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標(biāo)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成主要方向

中國信登發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年2月，新增投向股票、債券、公募基金等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)的標(biāo)品信托業(yè)務(wù)規(guī)模484.22億元，占當(dāng)月新增資金信托規(guī)模比重為22.62%，較上月提高6.9個百分點(diǎn)，標(biāo)品信托已成為新增資金信托規(guī)模主要增長點(diǎn)之一。中國信登預(yù)計，在信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮的情況下，信托業(yè)圍繞受托服務(wù)功能，強(qiáng)化主動管理能力，通過TOF、FOF等業(yè)務(wù)布局標(biāo)品信托的趨勢將會持續(xù)。

標(biāo)品信托是當(dāng)前信托公司主要轉(zhuǎn)型方向之一，具體怎么轉(zhuǎn)型？以某頭部信托公司為例，該公司的標(biāo)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型分兩個層面：首先，從組織架構(gòu)上進(jìn)行全方位的調(diào)整，公司層面成立了標(biāo)品業(yè)務(wù)部，將過去分散在各業(yè)務(wù)團(tuán)隊的標(biāo)品業(yè)務(wù)統(tǒng)一整合在標(biāo)品業(yè)務(wù)部之下，標(biāo)品業(yè)務(wù)部內(nèi)嵌運(yùn)營、信息科技、風(fēng)控合規(guī)團(tuán)隊?！翱梢园褬?biāo)品業(yè)務(wù)部理解為一個在信托公司內(nèi)部相對獨(dú)立的標(biāo)準(zhǔn)化公司，所有的業(yè)務(wù)流程基本上參照公募基金、券商資管等標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)構(gòu)來運(yùn)作。”上述負(fù)責(zé)人表示。

其次，對標(biāo)品業(yè)務(wù)類型進(jìn)行全面梳理，并設(shè)定循序發(fā)展規(guī)劃，主要包括固收、“固收+”、股權(quán)、定增及二級市場權(quán)益類產(chǎn)品?！肮淌諛I(yè)務(wù)被視為公司今年的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，尤其是現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說，“先固收，再權(quán)益，借固收搭體系、梳理流程、培養(yǎng)人才，逐漸由固收過渡到‘固收+’，再布局權(quán)益類業(yè)務(wù)，在我們公司，這個路徑目前已經(jīng)非常清晰?！?

現(xiàn)金管理成固收業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)

信托公司固收業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)之一在現(xiàn)金管理?！皬奈覀冮_展業(yè)務(wù)的角度來看，一項業(yè)務(wù)能否定位為戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)，首先要分析這項業(yè)務(wù)的市場空間，而現(xiàn)金管理產(chǎn)品的市場空間足夠大，正因為如此，公司今年專門就現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)成立了一個部門?！比A東某信托公司的負(fù)責(zé)人向《金融時報》記者表示。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士粗略統(tǒng)計，貨幣基金規(guī)模在頂峰時超10萬億元，但收益一路下滑，目前貨幣基金收益中位數(shù)已經(jīng)降到2%附近。繼公募基金之后，銀行理財現(xiàn)金管理產(chǎn)品接棒，目前銀行理財?shù)默F(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模超過9萬億元，但其收益目前普遍降至2.5%左右。記者比較了市場幾款主流的信托公司現(xiàn)金管理產(chǎn)品，包括上海信托的“現(xiàn)金豐利”、五礦信托“日利寶”，7日年化收益基本上都在3%以上。五礦“日利寶”7日年化收益自今年以來一直維持在3.5%附近，接近3個月期的銀行理財產(chǎn)品收益。

有業(yè)內(nèi)人士表示，信托公司的現(xiàn)金管理產(chǎn)品有望接棒銀行理財，成為下一個風(fēng)口。信托公司在固收業(yè)務(wù)方面具備天然的優(yōu)勢，信托公司長期在城投和地產(chǎn)領(lǐng)域深耕，對這兩個領(lǐng)域信用風(fēng)險的把握能力較強(qiáng)。另外，與固收業(yè)務(wù)相比，權(quán)益類業(yè)務(wù)門檻相對較高，投研文化的培養(yǎng)也需要時間。

信息技術(shù)門檻相對較高

“看似簡單的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，其實對信托公司來說有很高的壁壘，尤其是T+1類現(xiàn)金管理產(chǎn)品?！北本┮患倚磐泄镜呢敻唤?jīng)理認(rèn)為，“客戶購買現(xiàn)金管理產(chǎn)品，除了看重收益之外，更看重客戶體驗，即購買的便利性，這需要非常強(qiáng)大的信息科技系統(tǒng)的支撐。只有資本實力雄厚的公司才能大手筆投入信息科技系統(tǒng)建設(shè)，才能具備運(yùn)作T+1類現(xiàn)金管理產(chǎn)品的能力?！?

信息科技壁壘將大部分信托公司擋在T+1現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)之外，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前能夠提供T+1類現(xiàn)金管理產(chǎn)品的信托公司不超過10家?！督鹑跁r報》記者瀏覽五礦信托APP可見，以五礦信托“日利寶”為例，其購買和贖回都可以在APP操作，全程只需幾分鐘時間。便利的客戶體驗背后是巨大的科技投入，公開信息顯示，五礦信托2020年信息科技投入超過1億元，位于行業(yè)前三。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于信托公司來說，現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)是標(biāo)品轉(zhuǎn)型的有力突破口，但鑒于這一業(yè)務(wù)具有高投入及相對較高的信息技術(shù)門檻，注定將會是少數(shù)強(qiáng)者的角力場，對于大多數(shù)信托公司來說，轉(zhuǎn)型之路仍然漫長。未來隨著標(biāo)品、凈值化轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，信托公司財富管理業(yè)務(wù)模式也將隨之改變，科技能力、研究能力、投資能力、配置能力、管理能力等綜合能力將成為信托公司的“新賣點(diǎn)”。

（來源：金融時報）