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4月12日，多位投資界人士向本報透露，中糧農業(yè)產業(yè)基金管理有限責任公司（下稱“中糧農業(yè)產業(yè)基金管理公司”）已于3月初低調成立。

該公司將負責管理中糧集團主導發(fā)起的首只農業(yè)產業(yè)基金，初期規(guī)模為15億-20億元，預計在5年內基金總規(guī)模將達到60億元，成為國內規(guī)模最大的農業(yè)產業(yè)基金。“目前正在進行第一期資金募集?！鼻笆鐾顿Y界人士表示。

由中糧信托主導發(fā)起成立農業(yè)產業(yè)基金，只是其龐大資本運作計劃的第一步，今后中糧信托還將發(fā)起設立公募基金管理公司，中糧金融板塊的絕大部分資產，包括龍江銀行20%的股權，中英人壽50%的股權等都將注入中糧信托，后者計劃5年內實現(xiàn)整體上市。

接近中糧集團的人士向本報透露，原中糧金融事業(yè)部的絕大部分員工已經“下沉”到中糧信托，中糧信托將成為中糧的“小金控”和重大資本運作平臺，類似于平安信托之于平安集團。

資本獵手

中糧農業(yè)產業(yè)基金管理公司的股東有4家，其中，中糧信托持股50.02%，另外3家持股比例均為16.6%，包括法國糧食貿易商路易·達孚（LouisDreyfus）、日本私募投資基金螞蟻資本（AntCapital）以及建銀投資。

工商注冊資料顯示，該公司為中外合資的有限責任公司，位于北京市朝陽區(qū)，首期注冊資本金5000萬人民幣，法定代表人鄔小蕙。據(jù)悉，鄔小蕙為中糧集團總會計師，亦是中糧信托的董事長，負責中糧金融板塊的整體運作。

中糧農業(yè)產業(yè)基金管理公司將負責管理中糧農業(yè)產業(yè)基金，該基金將依托中糧集團在農業(yè)食品領域的優(yōu)勢，投資于農產品生產、加工和食品企業(yè)，目前擁有儲備項目數(shù)十個。中糧信托、路易達孚、螞蟻資本及建銀投資均會出資認購中糧農業(yè)產業(yè)基金，但具體份額目前尚不明確。

中糧信托參與的方式有兩種，可用自有資金投資，也可發(fā)行集合資金信托計劃，由信托計劃投資中糧農業(yè)產業(yè)基金。中糧集團運作產業(yè)基金的目的是為了助推其“從田間到餐桌”的全產業(yè)鏈的夢想，或者說產融結合。產業(yè)鏈的整合需要對上下游的企業(yè)進行大量的并購，而目前中糧集團自身的負債率已經較高。

如果中糧集團希望收購某個企業(yè)，但因為“樹大招風”不便直接出手，或者因資金匱乏不能出手，則農業(yè)產業(yè)基金可以充當“資本獵手”?！跋荣I下來，必要的時候中糧集團再從基金手里將股權買過去。”前述投資界人士分析。

此外，中糧集團對產業(yè)鏈上企業(yè)的投資是“控制性”的，然而有些投資企業(yè)僅僅希望引進財務投資者，這種投資機會就較適合產業(yè)基金。對于此類企業(yè)而言，中糧農業(yè)產業(yè)基金說服他們接受投資的理由是，可以和中糧集團實現(xiàn)產業(yè)協(xié)同，比如可以擁有中糧上下游企業(yè)的支持，包括原料供應，產品銷售渠道共享等。

目前，銀監(jiān)會雖然鼓勵信托公司做PE投資，但是按照證監(jiān)會審批新股的慣例，IPO前必須清理信托股東（指信托計劃持股，非信托公司自有資金持股），否則不予放行，這使得信托公司做PE投資，不能獲得上市的股權增值效應，空間有限。

而如果通過信托公司發(fā)行信托計劃，信托計劃認購產業(yè)基金，產業(yè)基金再投資企業(yè)，企業(yè)上市時就有望繞開障礙。目前平安信托、北京信托已成立了類似的私募基金管理公司。

信托平臺

牽頭發(fā)起設立產業(yè)基金，只是中糧信托整個計劃中的第一步。在中糧集團內部，早就有一個農業(yè)金融戰(zhàn)略，而中糧信托就是運營平臺。

中糧集團產業(yè)鏈上有大量的企業(yè)（個人），這些企業(yè)（個人）有強烈的融資需求，而中糧集團幫助其融資，反過來可以加強對它們的控制。中糧為它們提供融資既可以是股權投資，也可以是債權的（如貸款）。

接近中糧集團的人士稱，中糧信托還可能在各地發(fā)起設立小額貸款公司，為產業(yè)鏈上的農民或企業(yè)提供貸款，小額貸款公司目前遇到的問題是有限的資本金放完后，就無錢可貸。但“信托+小額貸款公司”則可以成為一家“準銀行”，小額貸款公司負責貸款，然后信托公司發(fā)行信托計劃募集資金去購買小額貸款公司的信貸資產，如此循環(huán)，資金源源不斷。目前，平安信托旗下平安創(chuàng)新資本就是按此方式，成立小額貸款公司，在城市運作消費貸款。

中糧信托這一平臺的便利性還在于，作為金融企業(yè)，可以發(fā)起成立（或收購）新的金融企業(yè)，比如公募基金管理公司。之后，中糧集團持有龍江銀行、中英人壽等金融企業(yè)的股權也有望注入中糧信托。

最近雖然沒有信托公司IPO的先例，但是A股市場上已經有安信信托、陜國投兩家上市公司，且中融信托通過經緯紡機實現(xiàn)了“曲線”上市，因而中糧信托仍對上市抱有較大期望，并將之視為實現(xiàn)中糧金融板塊價值最大化的途徑。

“中糧信托的想法非常超前，也非常大膽，但未來能否真正成行，要看監(jiān)管部門的態(tài)度，及中糧信托本身的運作能力?！鼻笆鐾顿Y界人士認為。