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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)[2018]106號(hào))第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元;
    近3年本人年均收入不低于40萬元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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金融機(jī)構(gòu)發(fā)力養(yǎng)老金市場(chǎng) 銀行基金信托爭(zhēng)推產(chǎn)品
發(fā)布時(shí)間:2012/10/26

在中國人口老齡化加速及養(yǎng)老金存在較大缺口之際,金融機(jī)構(gòu)深度介入養(yǎng)老金管理市場(chǎng)顯得越來越迫切。證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),有一批金融機(jī)構(gòu)早已瞄準(zhǔn)這一市場(chǎng)以圖分一杯羹。

今年以來,商業(yè)銀行紛紛推出以養(yǎng)老為主題的理財(cái)產(chǎn)品,一家公募基金近期亦高調(diào)發(fā)行一款養(yǎng)老基金產(chǎn)品,而信托除了介入傳統(tǒng)的企業(yè)年金外,也開始醞釀涉足補(bǔ)充類養(yǎng)老金領(lǐng)域。

信托涉水養(yǎng)老金

“目前,信托參與養(yǎng)老金業(yè)務(wù)主要是做企業(yè)年金這一塊。對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金長期投資方面的信托產(chǎn)品,未來也可以做一些嘗試和探索,畢竟這塊市場(chǎng)的潛力很大?!庇靡嫘磐泄ぷ魇沂紫治鰩熇?span lang="EN-US">?告訴證券時(shí)報(bào)記者。

據(jù)了解,國內(nèi)有一批信托公司正在探索養(yǎng)老金信托服務(wù)。對(duì)此,業(yè)內(nèi)專家表示,如果信托公司要推出針對(duì)個(gè)人的養(yǎng)老金信托計(jì)劃,在起步階段有可能借鑒類似于企業(yè)年金的操作模式,并將參照現(xiàn)有的養(yǎng)老金管理制度和體系。但與企業(yè)年金投資管理相比,未來針對(duì)個(gè)人的養(yǎng)老金信托計(jì)劃在運(yùn)營模式上將會(huì)更加市場(chǎng)化。

公開資料顯示,歐美國家的養(yǎng)老金體系主要包括三大支柱,第一支柱是基本養(yǎng)老保險(xiǎn),第二支柱是企業(yè)年金,第三支柱是個(gè)人養(yǎng)老金。然而,中國第二支柱和第三支柱養(yǎng)老金的發(fā)展起步較晚,至今仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家。在一些發(fā)達(dá)國家,信托型私人養(yǎng)老金計(jì)劃規(guī)模占個(gè)人養(yǎng)老金配置總量的60%。

事實(shí)上,國內(nèi)信托業(yè)涉足企業(yè)年金的時(shí)間并不短。2005年勞動(dòng)和社會(huì)保障部公布第一批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)時(shí),便有三家信托公司赫然在列。不過,目前第三支柱養(yǎng)老金領(lǐng)域卻鮮有試水的信托公司。

“受托企業(yè)年金需要資格認(rèn)定,目前主要是銀行、基金和保險(xiǎn)公司獲得相關(guān)資格,信托公司涉足較少。監(jiān)管部門一般認(rèn)為信托投資風(fēng)險(xiǎn)較高,不適合做養(yǎng)老金這類要求穩(wěn)健回報(bào)的投資?!币晃恢胁康貐^(qū)信托公司高管表示,“目前企業(yè)年金運(yùn)營并不是完全市場(chǎng)化的操作,還受到很多制度限制,運(yùn)營效率和投資收益都受到一定的影響?!?span lang="EN-US">

即便在企業(yè)年金管理市場(chǎng)尚未飽和的背景下,未拿到企業(yè)年金管理人資格的信托公司已將觸角伸向第三支柱?!皳?jù)我們初步估算,第三支柱養(yǎng)老金規(guī)模有上千億元,年復(fù)合增長率達(dá)20%,這一塊市場(chǎng)潛力非常大?!币晃恍磐泄靖吖鼙硎?。

記者注意到,近期有一些理論探討性文章認(rèn)為,從近期看,信托行業(yè)深度介入養(yǎng)老金市場(chǎng),是信托公司面臨當(dāng)前監(jiān)管和發(fā)展瓶頸的必然選擇;從長遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度看,也是信托公司擴(kuò)大自身規(guī)模和業(yè)務(wù),改變現(xiàn)有主要盈利模式,提前布局未來金融、消費(fèi)重要市場(chǎng),分享養(yǎng)老金市場(chǎng)快速發(fā)展帶來的巨大商業(yè)利潤的戰(zhàn)略舉措。

銀行加碼養(yǎng)老理財(cái)

如果說信托深度試水養(yǎng)老金業(yè)務(wù)是未雨綢繆,那么銀行加碼養(yǎng)老理財(cái)則是采取積極防御策略。盡管銀行在養(yǎng)老金托管方面有著先天優(yōu)勢(shì),但它們并不滿足于此,而是加快對(duì)養(yǎng)老理財(cái)資金的多元化開發(fā)。

在養(yǎng)老金領(lǐng)域,銀行所扮演的主要角色是資金托管機(jī)構(gòu)。中國銀行(2.75,0.01,0.36%)業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長馮紅近日表示,截至20126月末,進(jìn)入市場(chǎng)運(yùn)營管理的4198.61億元企業(yè)年金基金,全部托管在10家商業(yè)銀行。

“養(yǎng)老金業(yè)務(wù)作為銀行業(yè)的一項(xiàng)新興中間業(yè)務(wù),具有不占用經(jīng)濟(jì)資本、資金沉淀穩(wěn)定、抗周期性強(qiáng)、收入增長持續(xù)性強(qiáng)、業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著等諸多優(yōu)勢(shì),是商業(yè)銀行調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要抓手?!瘪T紅此前表示。

除了扮演資金托管這一傳統(tǒng)角色外,不少銀行亦開始瞄準(zhǔn)龐大的理財(cái)資金,在理財(cái)產(chǎn)品中融入養(yǎng)老的理念。這類產(chǎn)品或只針對(duì)老年客戶發(fā)售,或是將養(yǎng)老金長期投資的理念融入產(chǎn)品設(shè)計(jì)之中,為投資者進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃提供全新的理財(cái)渠道,促進(jìn)養(yǎng)老金配置管理多樣化。

記者注意到,本周某股份制銀行推出了一款重陽節(jié)專屬理財(cái)產(chǎn)品,該產(chǎn)品為固定收益型產(chǎn)品,只面向50歲以上的客戶,認(rèn)購起點(diǎn)為5萬元,主要投資債券和貨幣市場(chǎng),預(yù)期最高年化收益率為5.1%。而一家城商行也于1023日~24日特別為老年客戶推出量身定制的“重陽專屬”理財(cái)產(chǎn)品,并在多家網(wǎng)點(diǎn)開展回饋養(yǎng)老金客戶的優(yōu)惠活動(dòng)。

普益財(cái)富發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為,商業(yè)銀行正在將觸角伸向“養(yǎng)老”市場(chǎng),在理財(cái)產(chǎn)品中融入養(yǎng)老的理念。截至三季度末,上海銀行、招商銀行(10.35,-0.02,-0.19%)、華夏銀行(8.39,0.00,0.00%)共發(fā)行29款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品,這些產(chǎn)品募集資金大多投向債券和貨幣市場(chǎng),以穩(wěn)健為主,符合養(yǎng)老產(chǎn)品安全的理念。

普益財(cái)富研究員曾韻佼表示,銀行轉(zhuǎn)戰(zhàn)“養(yǎng)老”市場(chǎng),與銀行理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈是分不開的。對(duì)銀行而言,推出養(yǎng)老專屬理財(cái)產(chǎn)品,一是可以擴(kuò)大目標(biāo)客戶群體,將有養(yǎng)老需求的人群作為潛在客戶來開發(fā);二是可以更好地服務(wù)現(xiàn)有客戶,讓他們通過銀行理財(cái)產(chǎn)品同樣能實(shí)現(xiàn)“養(yǎng)老”目標(biāo)。

“養(yǎng)老問題一定是下一個(gè)五年最核心的問題之一?,F(xiàn)在銀行業(yè)對(duì)此很重視,不僅將此列為一大利潤重心,也視為未來戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)重點(diǎn)?!币晃还煞葜沏y行人士說。

養(yǎng)老金缺口下的商機(jī)

除了前述兩類金融機(jī)構(gòu)開啟深度介入養(yǎng)老金業(yè)務(wù)之路,基金公司最近也有動(dòng)作。天弘基金近日發(fā)布公告稱,天弘安康養(yǎng)老基金將于1029日起募集,這將成為國內(nèi)首只公募養(yǎng)老理財(cái)基金。

各大機(jī)構(gòu)對(duì)于養(yǎng)老金市場(chǎng)的爭(zhēng)奪從側(cè)面反映出我國養(yǎng)老金潛在的市場(chǎng)容量。從有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,目前全國居民銀行存款50%以上是應(yīng)對(duì)養(yǎng)老、醫(yī)療等的預(yù)防性儲(chǔ)蓄,按發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn),未來這部分資產(chǎn)將逐步從存款中釋放出來,必將為各大機(jī)構(gòu)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展提供更加廣闊的空間。

另一方面,在以銀行存款為主的投資環(huán)境下,中國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金過去10多年間跑輸通脹持續(xù)縮水。據(jù)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文測(cè)算,從2001年到2011年間,中國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金縮水近6000億元。而同時(shí),傳統(tǒng)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)由于其投資期限太長和回報(bào)率較低,也逐漸勢(shì)微。

與此同時(shí),中國社會(huì)已開始步入老齡化階段。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2011年末,我國60歲以上老年人口已達(dá)到1.85億,并呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)?!笆濉睍r(shí)期,中國將迎來第一個(gè)老年人口增長高峰,年均增加860萬左右。預(yù)計(jì)到“十二五”期末,全國老年人口將達(dá)到2.21億,占全國總?cè)丝诘?span lang="EN-US">16%,而到2020年,老年人口將達(dá)到2.48億。

然而,我國的養(yǎng)老基金目前沿用的還是1996年的投資保值策略,即主要投資于銀行存款和國債,其中投資國債的比例不到10%,養(yǎng)老基金的投資收益甚至抵不過通貨膨脹率。

“在這樣的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度下,令人擔(dān)憂的是養(yǎng)老金出現(xiàn)短缺,這也迫使部分人不得不尋求基本養(yǎng)老保險(xiǎn)以外的多種補(bǔ)充養(yǎng)老資金投資?!币晃怀巧绦袊H金融理財(cái)師稱。

養(yǎng)老金的缺口問題不容小視。世界銀行(微博)的研究報(bào)告《化解國家資產(chǎn)負(fù)債中長期風(fēng)險(xiǎn)》中預(yù)測(cè),到2013年,中國養(yǎng)老金的缺口將達(dá)到18.3萬億元。該報(bào)告認(rèn)為,在人口老齡化沖擊下,我國養(yǎng)老金的統(tǒng)籌賬戶將給財(cái)政造成巨大負(fù)擔(dān)。

海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部主管胡一帆認(rèn)為,政府應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)養(yǎng)老基金逐步私有化,在公共和私有制度之間找到平衡點(diǎn),以在維持社會(huì)保障體系的同時(shí)減少政府的負(fù)擔(dān)。

一位資深信托業(yè)人士向記者表示,國外成熟的養(yǎng)老機(jī)制采用信托結(jié)構(gòu)是一種主流做法,“利用信托有利于保護(hù)養(yǎng)老金資產(chǎn)的安全。從長期來看,養(yǎng)老金不確定性因素較大,而通過信托對(duì)財(cái)產(chǎn)在法律層面的隔離保護(hù),就不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)機(jī)構(gòu)的動(dòng)蕩而影響?zhàn)B老金的安全?!?span lang="EN-US">

而銀行作為資金托管機(jī)構(gòu)的身份如何與理財(cái)業(yè)務(wù)相結(jié)合,也是當(dāng)下各大商業(yè)銀行正在思考的問題?;鸸疽嗖桓事浜?,其通過嘗試設(shè)立第一只養(yǎng)老基金無異于為行業(yè)開荒。

那么,龐大的養(yǎng)老金市場(chǎng)未來將何去何從?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,各大機(jī)構(gòu)似已提前布局準(zhǔn)備在這一市場(chǎng)大展身手,不論是在傳統(tǒng)的企業(yè)年金業(yè)務(wù),抑或是作為第三支柱的補(bǔ)充類養(yǎng)老金,皆成為它們眼中的藍(lán)海。

記者觀察:養(yǎng)老金運(yùn)營體系市場(chǎng)化水平需提高

證券時(shí)報(bào)記者劉雁

英國《金融時(shí)報(bào)》近日發(fā)表了一篇雜文,描述今年以來歐美時(shí)尚界頻頻邀請(qǐng)老年偶像當(dāng)廣告模特的有趣現(xiàn)象。這讓筆者聯(lián)想到如今中國金融機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪,其實(shí)這兩者有著異曲同工之處。

在設(shè)計(jì)師和時(shí)尚達(dá)人看來,選擇老年模特并非因?yàn)榱餍?,而是代表社?huì)對(duì)“變老”以及老人有更加正面評(píng)價(jià)的趨勢(shì)。原因很簡單,據(jù)媒體報(bào)道,僅美國就有7800萬位60歲以上、嬰兒潮時(shí)出生的老人,他們掌控著七成的美國國內(nèi)收入,具有非同尋常的購買力。

同樣的情形似乎將在中國重現(xiàn)——社會(huì)逐漸邁入人口老齡化階段。這也是中國金融機(jī)構(gòu)為何越來越看重養(yǎng)老金融的前景。

公開信息顯示,新中國成立以來有過三次嬰兒潮,如今出生于前兩次嬰兒潮時(shí)期的人們已邁入中老年人行列。在這種背景下,養(yǎng)老的問題日益成為公眾關(guān)心的話題。

一直以來,中國人習(xí)慣于將養(yǎng)老錢存在銀行,每年僅享受甚至低于通脹率的存款利率。與經(jīng)合組織(OECD)成員國相比,中國更年輕的人群擁有更高的儲(chǔ)蓄率,原因在于個(gè)人在退休前進(jìn)行儲(chǔ)蓄,在退休后將它作為日常開支的來源。

然而,養(yǎng)老金存在缺口的消息經(jīng)媒體報(bào)道后,引發(fā)了公眾的持續(xù)關(guān)注和討論。就連中國保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝也表示,在整個(gè)養(yǎng)老保障體系建設(shè)過程中,應(yīng)通過運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制來提高整個(gè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的運(yùn)行效率。

縱觀全球養(yǎng)老金管理體系,大多采用公共和私有部門結(jié)合的運(yùn)營模式,美國的401K計(jì)劃(即由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來的完全基金式養(yǎng)老保險(xiǎn)制度)和香港的強(qiáng)積金都是比較靈活的體系,允許個(gè)人選擇投資股票、債券和共同基金,但弊端在于,存在個(gè)人因投資決策不佳而損失一部分退休金的可能。

希臘是一個(gè)完全由政府運(yùn)營養(yǎng)老金的案例。但是,該國養(yǎng)老金體系過于嚴(yán)格,個(gè)人在資產(chǎn)配置方面沒有話語權(quán),而覺得并未直接擁有養(yǎng)老金,因此缺少為養(yǎng)老金供款的積極性。

中國養(yǎng)老金運(yùn)營的情形與希臘類似,對(duì)地方政府及養(yǎng)老金基金管理公司都有非常嚴(yán)格的限制,不僅限制其投資主體,亦對(duì)投資對(duì)象有著種種限制。但這也妨礙了其趕超通脹能力的發(fā)揮,更不用說產(chǎn)生額外的回報(bào)。

如今,各大金融機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生濃厚興趣,但礙于各種政策限制,而難有大的作為。因此,我國需要擴(kuò)大養(yǎng)老金管理人資格范圍和投資標(biāo)的,以讓養(yǎng)老金投資管理能享受到市場(chǎng)化的陽光。雖然逐漸提高中國養(yǎng)老金體系的靈活性會(huì)提高投資風(fēng)險(xiǎn),但是,這有利于促進(jìn)資產(chǎn)配資多元化,增加獲得高回報(bào)的機(jī)會(huì)。