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近期關(guān)于房?jī)r(jià)可能出現(xiàn)停滯甚至下跌的言論觸動(dòng)著信托業(yè)及投資者的神經(jīng)，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止到2013年年末，布局在房地產(chǎn)市場(chǎng)上的信托規(guī)模超萬(wàn)億元，在房地產(chǎn)信托面臨較大兌付壓力的2014年，防風(fēng)險(xiǎn)仍是信托公司的首要任務(wù)。

不過(guò)，專(zhuān)家認(rèn)為房?jī)r(jià)下跌對(duì)信托行業(yè)的打擊，業(yè)界不必太過(guò)悲觀，至少，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)集中爆發(fā)。

中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成指出，無(wú)論是長(zhǎng)期“公認(rèn)”的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)，還是目前熱議的“礦產(chǎn)信托”風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有像炒作的內(nèi)容那樣危言聳聽(tīng)，而作為一類(lèi)專(zhuān)業(yè)理財(cái)投資的金融機(jī)構(gòu)面臨和發(fā)生這樣的個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)是必然的、符合經(jīng)濟(jì)法則的，也是極為正常的。

需警惕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

在房?jī)r(jià)停滯甚至下跌的預(yù)期下，信托公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。而2014年，房地產(chǎn)信托將面臨兌付高峰，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家擔(dān)憂(yōu)的兌付風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。

信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年末，房地產(chǎn)信托余額為1.03萬(wàn)億元，占比為10.03%，相比2012年年末的9.85%，略有增長(zhǎng)。不過(guò)相比巔峰時(shí)期2011年三季度末占比下降非常明顯，從2011年三季度末的17.24%下降了7.21個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成表示，雖然占比快速下降，但房地產(chǎn)信托余額仍然處于歷史高位，而2014年將迎來(lái)房地產(chǎn)信托兌付頂峰，因此對(duì)于房地產(chǎn)信托，仍然要保持高度警惕。

國(guó)家發(fā)改委國(guó)土開(kāi)發(fā)與地區(qū)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)肖金成也擔(dān)憂(yōu)，（房地產(chǎn)信托）整體的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大，但二三線城市的房?jī)r(jià)不穩(wěn)定將造成房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)，投向?yàn)槎€城市的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)會(huì)升高。

目前房地產(chǎn)信托余額約為1萬(wàn)億元左右，如果按照平均信托期限為兩年推算，則2014年應(yīng)有4000億元－5000億元的房地產(chǎn)信托資產(chǎn)的到期交付規(guī)模。伴隨信托業(yè)管理信托資產(chǎn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案出現(xiàn)的概率、頻率、數(shù)量也都會(huì)有所增長(zhǎng)。

邢成表示，在房地產(chǎn)信托、礦產(chǎn)信托等產(chǎn)品中，出現(xiàn)某些個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)的概率會(huì)高一些。其原因在于2014年宏觀經(jīng)濟(jì)周期性變動(dòng)仍然維持在一個(gè)下行軌道中，對(duì)于包括煤炭、礦石等大宗商品的需求不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)，因此該類(lèi)行業(yè)的市場(chǎng)低迷將會(huì)延續(xù)。此外，部分二、三、四線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)由于過(guò)去幾年不顧市場(chǎng)實(shí)際需求，盲目從眾，一哄而上，出現(xiàn)大量空置房，市場(chǎng)疲態(tài)已經(jīng)顯現(xiàn)，房?jī)r(jià)絕對(duì)下降已漸成事實(shí)，進(jìn)而導(dǎo)致部分開(kāi)發(fā)商資金回籠困難，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大增，這也會(huì)對(duì)少數(shù)信托公司的部分房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)形成威脅。

風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)集中爆發(fā)

不過(guò)，邢成認(rèn)為，（房?jī)r(jià)停滯或下跌）不會(huì)造成兌付風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。

“各家信托公司開(kāi)展的同類(lèi)業(yè)務(wù)中，其規(guī)模、類(lèi)型、地域、交易對(duì)手、風(fēng)控措施以及風(fēng)險(xiǎn)處置能力都不相同，故同樣的問(wèn)題對(duì)不同公司產(chǎn)生的影響會(huì)迥然不同。而且，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸在細(xì)化和分化，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品創(chuàng)新的腳步一刻也沒(méi)停止；資金供求關(guān)系的變化使得信托公司對(duì)于交易對(duì)手、合作項(xiàng)目有了更加充分的選擇余地，優(yōu)中選優(yōu)，好中選好；風(fēng)控措施更加規(guī)范和嚴(yán)密，多重保障、超值質(zhì)押、個(gè)人擔(dān)保、專(zhuān)戶(hù)管理、派駐董事、控制印鑒等多種風(fēng)控手段使得該類(lèi)業(yè)務(wù)的總體風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。”

邢成表示，任何成長(zhǎng)性好的行業(yè)也都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，而任何低迷盤(pán)整的行業(yè)也都存在機(jī)會(huì)，因此房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)合規(guī)正常開(kāi)展與行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)之間沒(méi)有必然的邏輯關(guān)系。

邢成還指出，無(wú)論是長(zhǎng)期“公認(rèn)”的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)，還是目前熱議的“礦產(chǎn)信托”風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有像炒作的內(nèi)容那樣危言聳聽(tīng)，但又實(shí)實(shí)在的存在少數(shù)個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是房地產(chǎn)信托的涉訴案，還是礦業(yè)信托的涉刑案，還是銀信合作中的涉騙案都是擺在眼前的事實(shí)。但是上述個(gè)案現(xiàn)象，包括其他的一些風(fēng)險(xiǎn)案例，充其量只能說(shuō)明信托公司和其他的金融機(jī)構(gòu)以及商業(yè)行為一樣，都存在和面臨各種各樣正常的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，而作為一類(lèi)專(zhuān)業(yè)理財(cái)投資的金融機(jī)構(gòu)面臨和發(fā)生這樣的個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)是必然的、符合經(jīng)濟(jì)法則的，也是極為正常的。它與行業(yè)超過(guò)10萬(wàn)億元的資產(chǎn)規(guī)模、年均200億元的凈利潤(rùn)、為委托人賺取的累積超過(guò)3000億元的信托利潤(rùn)、人均250萬(wàn)元的凈利潤(rùn)相比較，顯得就有些微不足道。

實(shí)際上，對(duì)于房地產(chǎn)信托的兌付風(fēng)險(xiǎn)，另一位信托資深業(yè)內(nèi)人士表示，地產(chǎn)信托項(xiàng)目一般要求實(shí)物抵押，土地、建成的樓盤(pán)或商鋪由專(zhuān)業(yè)公司估價(jià)后并經(jīng)過(guò)多重折價(jià)后抵押給信托公司，避免房?jī)r(jià)波動(dòng)過(guò)大而造成客戶(hù)本金和收益的損失。倘若地產(chǎn)公司無(wú)法到期支付本息，信托公司也可通過(guò)處置拍賣(mài)地產(chǎn)挽回?fù)p失，不過(guò)周期往往比較漫長(zhǎng)。