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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)[2018]106號(hào))第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類(lèi)。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元;
    近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門(mén)視為合格投資者的其他情形。
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影子銀行增速放緩的喜與憂
發(fā)布時(shí)間:2014/05/15

影子銀行會(huì)告別高速增長(zhǎng)的時(shí)代嗎?

最新數(shù)據(jù)顯示,影子銀行的活動(dòng)似乎正慢慢放緩。央行公布的4月社會(huì)融資規(guī)模出現(xiàn)了耐人尋味的變化:在總規(guī)模同比和環(huán)比均出現(xiàn)下降的同時(shí),債券等標(biāo)準(zhǔn)融資新增規(guī)模有所上升,而信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等非標(biāo)融資的新增規(guī)模同比則出現(xiàn)大幅減少。這一變化在今年年初的金融數(shù)據(jù)中已有所體現(xiàn),一季度金融機(jī)構(gòu)表外融資尤其是信托貸款增長(zhǎng)明顯減緩,在社會(huì)融資規(guī)模中占比下降,委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三項(xiàng)合計(jì)增加規(guī)模占比較去年同期下滑5個(gè)百分點(diǎn)。

這究竟是長(zhǎng)期性趨勢(shì)還是短暫現(xiàn)象,目前尚難定論,但金融數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)性變化,已經(jīng)顯示影子銀行的擴(kuò)張速度正在放緩。

過(guò)去幾年,中國(guó)影子銀行發(fā)展迅速,盡管其規(guī)模到底有多大在業(yè)內(nèi)有很多爭(zhēng)議,但其呈現(xiàn)出的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭卻得到各方認(rèn)同。近日有研究顯示,截至2013年末,體系內(nèi)影子銀行規(guī)模達(dá)5.17萬(wàn)億元,從2005年到2013年,平均每年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到50.3%。值得注意的是,該研究報(bào)告中約5萬(wàn)億元規(guī)模,僅是指“體系內(nèi)”的影子銀行,如果再加上體系外的那部分,中國(guó)影子銀行的增長(zhǎng)速度將更快。

盡管目前中國(guó)影子銀行總體規(guī)模不算太大,但其過(guò)快的擴(kuò)張速度已經(jīng)引起有關(guān)方面的高度關(guān)注。因?yàn)?008年國(guó)際金融危機(jī)表明,影子銀行風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性、隱蔽性、脆弱性、突發(fā)性和傳染性,容易誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。有外媒甚至引用一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè),認(rèn)為影子銀行將導(dǎo)致中國(guó)的“雷曼時(shí)刻”。因此,在發(fā)揮影子銀行積極作用的同時(shí),監(jiān)管部門(mén)不斷加大對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度,防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn),國(guó)務(wù)院在去年底還曾發(fā)文,專(zhuān)門(mén)明確界定影子銀行的范圍和分類(lèi),落實(shí)影子銀行各領(lǐng)域、各門(mén)類(lèi)的監(jiān)管職責(zé)。從這個(gè)角度看,當(dāng)前影子銀行增速放緩,是監(jiān)管逐步到位的結(jié)果,利于風(fēng)險(xiǎn)防控。此為可喜之一。

影子銀行的發(fā)展有著資金供求雙方客觀需求的因素,是金融發(fā)展、金融創(chuàng)新的必然結(jié)果,且作為傳統(tǒng)銀行體系的有益補(bǔ)充,在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、豐富居民投資渠道等方面發(fā)揮了積極作用。同時(shí)也要看到,在近兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型過(guò)程中,部分資金借道影子銀行或進(jìn)入了產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè),或流入了地方政府融資平臺(tái),或助推了房地產(chǎn)行業(yè)的火熱,這些高成本資金在推高社會(huì)融資成本同時(shí),也延緩了經(jīng)濟(jì)去杠桿進(jìn)程,拖累了調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的步伐。從這個(gè)角度看,今年以來(lái)影子銀行擴(kuò)張的收縮,是經(jīng)濟(jì)去杠桿努力的結(jié)果,利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。此為可喜之二。

在看到中國(guó)影子銀行增速放緩的可喜一面之外,市場(chǎng)當(dāng)然不能忽視放緩背后令人擔(dān)憂的一面。

作為社會(huì)融資規(guī)模的一部分,影子銀行新增量的變動(dòng),與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)息息相關(guān),在一定程度上是經(jīng)濟(jì)活力的反映。一季度GDP增幅為7.4%,低于7.5%的全年目標(biāo),國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示,4月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額均繼續(xù)下滑,1至4月全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)比一季度回落,與此同時(shí),房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始普遍降溫。因此,當(dāng)前影子銀行增速放緩,與今年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大相吻合,進(jìn)一步印證了經(jīng)濟(jì)增速趨緩這一令人擔(dān)憂的現(xiàn)實(shí)。

與此同時(shí),年初至今一些信用違約事件不斷爆出,債券、信托等領(lǐng)域的“剛性兌付”正逐漸打破,市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化必然會(huì)波及影子銀行的發(fā)展。在直接融資等融資體系沒(méi)有完善的情況下,如果未來(lái)影子銀行增速繼續(xù)放緩甚至收縮,如何滿足那些從正規(guī)金融體系難以獲取金融資源的經(jīng)濟(jì)主體的資金需求,如何防范部分領(lǐng)域資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn),將是各方不得不面對(duì)的又一擔(dān)憂所在。

可以說(shuō),對(duì)于影子銀行的發(fā)展,需要汲取過(guò)往危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),既要正視其風(fēng)險(xiǎn)性,加強(qiáng)監(jiān)管有效性,避免造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)蕩,又要有序促進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展,確保對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,要寄希望于資本市場(chǎng)擔(dān)當(dāng)重任,積極發(fā)展多層次資本市場(chǎng),不斷完善中國(guó)金融結(jié)構(gòu),進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。