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實(shí)行“備案制”后，2015年的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)大有“井噴”的可能。

根據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品呈快速發(fā)展的趨勢(shì)。其中，2012年發(fā)行5單產(chǎn)品，共計(jì)規(guī)模192.62億元；2013年發(fā)行6單產(chǎn)品，共計(jì)規(guī)模157億元；2014年（截至11月30日），共發(fā)行55單產(chǎn)品，共計(jì)規(guī)模2284.95億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

未來發(fā)起機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品類型和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)都將進(jìn)一步向多元化發(fā)展，交易所市場(chǎng)的證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2015年，城商行和農(nóng)商行將成為市場(chǎng)發(fā)行的主力，外資行和融資租賃公司的產(chǎn)品將有所增加。市場(chǎng)發(fā)展成熟后，汽車金融資產(chǎn)證券化、中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品將更多登上舞臺(tái)。

本報(bào)記者李玉敏北京報(bào)道

銀監(jiān)會(huì)主管的信貸資產(chǎn)證券化（ABS）“備案制”正式落地。

1月13日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多家銀行獲悉，近日已接到銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于中信銀行(601998,股吧)等27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》（銀監(jiān)復(fù)（2015J2號(hào)）。

落款日期為2015年1月4日的“2號(hào)文”批準(zhǔn)了中信銀行、光大銀行(601818,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、招商銀行(600036,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)、平安銀行(000001,股吧)等27家股份制銀行和城商行開辦ABS業(yè)務(wù)的資格。

華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳表示，此次銀監(jiān)會(huì)審批的是開辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資格。獲得資格后，將來每推出一款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，不再需要審批，備案即可。

27家屬于豁免資格審批

根據(jù)2014年11月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》（銀監(jiān)辦便函1092號(hào)文）（下稱“1092號(hào)文”）的要求，信貸資產(chǎn)證券化改為“備案制”，銀監(jiān)會(huì)不再針對(duì)證券化產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)行逐筆審批，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在申請(qǐng)取得業(yè)務(wù)資格后開展業(yè)務(wù)。

某銀行業(yè)人士表示，“此次批復(fù)的27家行都是已經(jīng)做過試點(diǎn)業(yè)務(wù)的，屬于一次性集中批復(fù)。沒有做過的想做，則需要按要求申報(bào)資格?！?

“1092號(hào)文”對(duì)如何獲得業(yè)務(wù)資格已經(jīng)有明確表述：“已發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)被視為已具備相關(guān)業(yè)務(wù)資格，可按照新工作流程開展產(chǎn)品報(bào)備登記，并應(yīng)補(bǔ)充完成業(yè)務(wù)資格審批手續(xù)?！?

一位供職機(jī)構(gòu)本次獲得業(yè)務(wù)資格的銀行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，信貸資產(chǎn)證券化“備案制”出臺(tái)前，監(jiān)管部門就已經(jīng)征求過意見。當(dāng)時(shí)提到，已經(jīng)做過信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的銀行豁免資格審批，但需履行相應(yīng)手續(xù)。這次獲得資格的27家都是已經(jīng)發(fā)行過ABS的銀行，屬于豁免后補(bǔ)充材料完成資格審批手續(xù)的，和新申請(qǐng)的相比，手續(xù)從簡(jiǎn)。

而此前，也有政策性銀行和國(guó)有大行發(fā)行過ABS，為何此卻“缺席”此名單中。前述業(yè)內(nèi)人士表示，“發(fā)行過的銀行豁免資格審批也適用于大行，同樣需要補(bǔ)充材料完成手續(xù)。他們此次沒有在這個(gè)名單里有兩種可能，一是之前監(jiān)管部門已經(jīng)發(fā)文批復(fù)了大型銀行的業(yè)務(wù)資格，還有一種可能是大行暫未上報(bào)補(bǔ)充手續(xù)的材料?！?

在ABS重啟后的試點(diǎn)階段，的確也是股份制銀行和城商行更加積極。

中誠(chéng)信國(guó)際1月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年前11個(gè)月，發(fā)行的55只ABS產(chǎn)品中，國(guó)有銀行共6單，發(fā)行金額350.70億元；股份制銀行12單，發(fā)行金額665.43億元；城商行13單，發(fā)行金額351.65億元。

央行正醞釀簡(jiǎn)化審批

前述人士表示，對(duì)于銀行來說，發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化由“審批制”變?yōu)椤皞浒钢啤币院螅鞔_了對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)不再“開包”審查，簡(jiǎn)化了流程，對(duì)銀行主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)管理是一大利好。

據(jù)其介紹，前期試點(diǎn)階段，銀行發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品需要銀監(jiān)會(huì)和人民銀行“雙審批”。“僅在銀監(jiān)會(huì)就要經(jīng)過三部門審批，首先是發(fā)行銀行需要獲得對(duì)口的監(jiān)管部門審批，設(shè)立資產(chǎn)支持證券的SPV需要獲得非銀部審批，產(chǎn)品發(fā)行要獲得創(chuàng)新監(jiān)管部批準(zhǔn)。此外，獲得銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，還需要到人民銀行去審批額度?！?

該人士表示，2014年9月為響應(yīng)中央簡(jiǎn)政放權(quán)的要求，銀監(jiān)會(huì)的審批就從創(chuàng)新監(jiān)管部一個(gè)部門出口，直接對(duì)接人民銀行。不過銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行“備案制”以后并不意味著“雙審批”制度的廢止，仍需要獲得央行的批準(zhǔn)。目前央行也正在征求意見，醞釀簡(jiǎn)化審批流程。

本次獲批業(yè)務(wù)資格的平安銀行1月12日也在其官方微信公眾賬號(hào)中表示，“信貸資產(chǎn)證券有助于優(yōu)化我行的存貸結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，同時(shí)豐富信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移途徑，有效降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，改善融資結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)濟(jì)資本占用，提高資產(chǎn)回報(bào)率?！?

平安銀行稱，該行2014年對(duì)公信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已經(jīng)獲得銀監(jiān)會(huì)和央行審批通過，準(zhǔn)備近期在銀行間市場(chǎng)發(fā)行；汽車抵押貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也獲得了銀監(jiān)會(huì)審批，正在積極籌備推進(jìn)之中。

2015年業(yè)務(wù)有望“井噴”

實(shí)行“備案制”后，2015年的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)大有“井噴”的可能。

根據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品呈快速發(fā)展的趨勢(shì)。其中，2012年發(fā)行5單產(chǎn)品，共計(jì)規(guī)模192.62億元；2013年發(fā)行6單產(chǎn)品，共計(jì)規(guī)模157億元；2014年（截至11月30日），共發(fā)行55單產(chǎn)品，共計(jì)規(guī)模2284.95億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

中誠(chéng)信國(guó)際的分析也認(rèn)為，監(jiān)管政策有利于資產(chǎn)證券化行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，未來發(fā)起機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品類型和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)都將進(jìn)一步向多元化發(fā)展，交易所市場(chǎng)的證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2015年，城商行和農(nóng)商行將成為市場(chǎng)發(fā)行的主力，外資行和融資租賃公司的產(chǎn)品將有所增加。

楊馳表示，“在資產(chǎn)證券化初期，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行對(duì)標(biāo)的要求相對(duì)比較嚴(yán)格，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是一種收益有保障的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，在市場(chǎng)發(fā)展成熟以后，汽車金融資產(chǎn)證券化、中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品將更多登上舞臺(tái)”。

隨著ABS業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，一些新型的交易模式已將出現(xiàn)。中誠(chéng)信還認(rèn)為，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面，近期在會(huì)計(jì)循環(huán)購(gòu)買出表方面有望得到突破，2015年循環(huán)結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品或?qū)⑵票?

循環(huán)購(gòu)買是指允許發(fā)起人或特殊目的實(shí)體以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流循環(huán)購(gòu)買新的同類基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易安排。

畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所分析人士認(rèn)為，這樣的結(jié)構(gòu)安排解決了如小額貸款、信用卡貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)“現(xiàn)金流期限短”而發(fā)行的資產(chǎn)支持證券期限較長(zhǎng)，不能很好匹配的問題。在證券到期前，如果貸款組合中的貸款或利息償還了，可以用償還所得的資金購(gòu)買新的貸款，如此循環(huán)一直到證券到期。

不過風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，循環(huán)購(gòu)買的交易結(jié)構(gòu)面臨較大的不確定性，即循環(huán)購(gòu)買的資產(chǎn)質(zhì)量可能與到期貸款的質(zhì)量不同，需要設(shè)計(jì)嚴(yán)格的交易機(jī)制來防止循環(huán)購(gòu)買質(zhì)量較差的貸款，造成資產(chǎn)池信用水平的惡化。