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信托公司參股公募基金又迎來一波小高潮。

根據(jù)證監(jiān)會的最新公示，信托系基金公司嘉盛基金正在申請成立，大股東西藏信托有限公司擬持股30.7%。而近一段時間的申請名單中，先后有安信信托擬參股的國和基金、渤海國際信托擬控股的本源基金和安徽國元信托擬參股的金信基金。

據(jù)不完全統(tǒng)計，參股或控股基金公司的信托公司已接近40家。

那么問題來了，信托公司為何對參股公募基金興趣有加呢？

2012年以來，整個信托行業(yè)均在尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向以及新的利潤增長點。信托公司參股基金公司的首要目的并不是財務(wù)投資，更多是為了尋求出路。

與持有其他金融子行業(yè)股份比例較小不一樣的是，信托公司更傾向于做基金公司的控股股東。這與基金公司資本金較小，股東方較容易掌控話語權(quán)有關(guān)。比如，吉林信托、平安信托、中鐵信托分別持有天治基金、平安大華基金、寶盈基金六成以上的股份。其中，中鐵信托持有寶盈基金股份甚至達到75%。

在獲取股權(quán)價值增長帶來回報的同時，參控基金公司也讓信托公司實現(xiàn)了業(yè)務(wù)的多元化布局，在資本市場情況好的時候，也能為信托公司帶來不俗的收益。

此外，信托公司控股基金公司更為深遠的意義在于間接控股了基金子公司。

根據(jù)證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，對于基金管理公司成立不滿一年或者管理的公募基金規(guī)模低于50億元的，證監(jiān)會將暫緩審核其設(shè)立子公司的申請。而一旦滿足相關(guān)條件，基金子公司的設(shè)立將為信托公司的業(yè)務(wù)開展帶來諸多便利。

《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》自2012年11月開始實施，由于基金子公司專戶計劃無需風(fēng)險資本計提，投資范圍基本與信托一致，產(chǎn)品設(shè)計限制又相對寬松，因而被坊間戲稱為“萬能神器”。

一直以來，銀監(jiān)會都對信托公司實行嚴格的凈資本管理辦法，將信托公司的信托資產(chǎn)規(guī)模與凈資本掛鉤，并對信托公司實施以凈資本為核心的風(fēng)險控制指標(biāo)體系。這也是信托公司在規(guī)模突飛猛進時想盡辦法增資擴股的原因，但基金子公司在這方面卻毫無壓力。

不受資本金限制、機制靈活、業(yè)務(wù)成本又低廉，基金子公司在開展通道業(yè)務(wù)時優(yōu)勢明顯。過去數(shù)年中，以基金子公司及券商資管為代表的機構(gòu)也確實搶占了大量信托通道業(yè)務(wù)。

不可不提的是，即將啟動的信托業(yè)保障基金又成為“刺激”信托公司參控基金子公司的另一要因。

按照銀監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，針對資金信托，信托公司須從2015年4月1日起按新發(fā)行金額的1%認購，財產(chǎn)信托則按實際報酬的5%認購。由于財產(chǎn)信托繳入信托保障金的成本明顯低于資金信托，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，信托通道業(yè)務(wù)在井噴之后將很快萎縮。

當(dāng)然，除卻成立基金子公司，信托公司也努力通過其他方式對抗即將上行的業(yè)務(wù)運行成本，或積極申請私募基金牌照，或主動向財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)傾斜……

不過，對于通道業(yè)務(wù)不可避免的下行趨勢，業(yè)內(nèi)人士應(yīng)當(dāng)早有預(yù)判。在這個時局下，那些率先布局參控基金子公司的信托公司顯然不會那么被動。