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日前，由金谷信托作為受托機構(gòu)的“國家開發(fā)銀行2015年第二期開元信貸資產(chǎn)支持證券”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為108.24億元。這是今年以來由信托公司發(fā)起的又一單超百億元的資產(chǎn)證券化項目。此前由中信信托作為發(fā)起機構(gòu)的“工元2015年第一期信貸資產(chǎn)證券化信托”發(fā)行規(guī)模為113.53億元。自資產(chǎn)證券化試點擴圍以來，項目發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均有所提升，信托公司也渴望在其中占據(jù)更多市場份額。

單設(shè)部門專攻業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)顯示，自2012年我國試點重啟信貸資產(chǎn)證券化以來，銀行、汽車金融公司、金融租賃公司等各類金融機構(gòu)入市踴躍，信貸資產(chǎn)證券化取得快速發(fā)展，僅2014年一年就發(fā)行了60余只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約2800億元。截至2015年6月16日，本年度信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已成功發(fā)行29只產(chǎn)品，規(guī)模合計1052.88億元。

據(jù)記者了解，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭不斷加劇、金融機構(gòu)之間業(yè)務(wù)趨同的情況下，信托公司將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為轉(zhuǎn)型路徑，并提升至戰(zhàn)略高度。金谷信托稱，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向之一，因此特別成立了投資銀行部，專門從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

對此，中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成分析，開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將進一步提升信托公司的專業(yè)化能力和創(chuàng)新能力，有利于信托公司提升行業(yè)地位。同時，與銀行、券商、評級機構(gòu)等多方合作，也有利于信托公司發(fā)展與金融同業(yè)的競合關(guān)系。

與此同時，政策利好也是信托公司重視該業(yè)務(wù)的主要原因。隨著銀監(jiān)會注冊制、央行備案制先后落地，可以預(yù)期，信貸資產(chǎn)證券化市場將繼續(xù)擴容。從這個層面看，資產(chǎn)證券化或?qū)⒔o信托公司帶來更多發(fā)展機遇。

資產(chǎn)證券化中的SPV角色

據(jù)金谷信托介紹，自2013年底獲得資產(chǎn)證券化受托機構(gòu)業(yè)務(wù)資格以來，金谷信托先后為中國銀行、國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、華商銀行提供資產(chǎn)證券化受托服務(wù)，累計發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券330.89億元，發(fā)行和受托存量資產(chǎn)規(guī)模位居信托行業(yè)前列。

在此次國開行信貸資產(chǎn)證券化項目中，金谷信托承擔的是SPV角色，即特殊目的載體，這也是在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中信托公司廣為參與的方式。金谷信托相關(guān)負責人表示，信托公司是信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的法定受托機構(gòu)，也是唯一的伴隨信貸資產(chǎn)證券化項目從發(fā)行期、存續(xù)期到產(chǎn)品清算全流程的中介機構(gòu)，在維護投資者利益、維持市場穩(wěn)定方面承擔著重要作用，是保證資產(chǎn)證券化市場取得長期、穩(wěn)定發(fā)展的不可或缺的角色。

但是，在信貸資產(chǎn)證券化中，信托公司作為受托人和發(fā)行人，需先申請?zhí)囟康男磐惺芡腥速Y格，目前獲得該項資格的信托公司已有30余家。預(yù)計隨著簡政放權(quán)的進一步落實，對于相關(guān)資格的批復(fù)進程將加速。

通道地位不是出路

目前信托公司在整個業(yè)務(wù)鏈條中處于承擔風險隔離職責的通道地位，報酬率低，市場競爭激烈。但是，不同于海外的SPV殼公司，國內(nèi)信托公司是有資本金的實體公司，具有較強的資產(chǎn)管理能力，可以在資產(chǎn)證券化鏈條中提供更多內(nèi)涵豐富的服務(wù)。

可以看到，一些信托公司立足于行業(yè)的功能優(yōu)勢和長期積累的資產(chǎn)管理經(jīng)驗，已經(jīng)開始有所作為。比如外貿(mào)信托提出建立區(qū)別于純通道SPV的新業(yè)務(wù)模式，構(gòu)建資產(chǎn)證券化全鏈條增值服務(wù)體系，一方面在公募市場上打造全程增值服務(wù)，另一方面在私募市場上提供定制化解決方案。

另據(jù)了解，2015年5月29日，中國信托業(yè)協(xié)會信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)培訓(xùn)交流會在北京舉辦，來自監(jiān)管部門、中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會、銀行、資產(chǎn)管理公司、財務(wù)公司、汽車金融公司及各信托公司近200位代表參加了此次培訓(xùn)。本次培訓(xùn)交流會為信托公司和業(yè)務(wù)合作方搭建了良好的溝通交流平臺，同時為代表全面了解資產(chǎn)證券化相關(guān)監(jiān)管政策，切實提高信托公司業(yè)務(wù)水平，推動創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐起到了積極作用。協(xié)會還表示，將進一步引導(dǎo)信托公司履行《信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)自律公約》，維護信托行業(yè)整體利益，實現(xiàn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。