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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)[2018]106號(hào))第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元;
    近3年本人年均收入不低于40萬元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入新階段 信托行業(yè)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行
發(fā)布時(shí)間:2015/10/29

2015年10月23日,中國(guó)人民銀行宣布,自10月24日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率;同時(shí),對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限;自同日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

此次放開存款利率浮動(dòng)上限,意味著利率市場(chǎng)化最重要的“兩只靴子”(放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制和放開存款利率管制)落地,標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁入新階段。

“從宏觀層面來看,利率市場(chǎng)化可促使金融機(jī)構(gòu)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式,提升金融服務(wù)水平,但同時(shí)也對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎經(jīng)營(yíng)提出了更高的要求?!敝需F信托高級(jí)研發(fā)經(jīng)理朱曉林在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨壓力,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,前三季度GDP增速回落至6.9%,為2009年6月以來首次跌破7%。朱曉林認(rèn)為,此次降息、降準(zhǔn)可提高貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果,有助于降低社會(huì)融資成本、維持流動(dòng)性的充裕、加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度,從而為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。而取消存款利率浮動(dòng)上限則意味著利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)基本完成,我國(guó)的利率管制基本放開,金融機(jī)構(gòu)在負(fù)債方也可實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的自主定價(jià)。

對(duì)于利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn),信托業(yè)人士的觀點(diǎn)大概可分兩種,一種觀點(diǎn)是,“信托一直是利率市場(chǎng)化的先行者,給投資者帶來更合理的投資回報(bào)”;另一種觀點(diǎn)是,“存款利率浮動(dòng)上限的放開標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化開啟了新的階段,信托公司將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)”。

先來看前一種觀點(diǎn),作為最貼近市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu),信托一直扮演著利率市場(chǎng)化先行者的角色,信托產(chǎn)品的收益率也是“隨行就市”,因此持此種觀點(diǎn)的人認(rèn)為,降息、降準(zhǔn)及利率管制的基本放開,并不會(huì)直接影響信托收益水平,但是在當(dāng)前的環(huán)境下,信托收益下行或是大概率事件。

再看后一種觀點(diǎn),信托公司所受沖擊何在?首先是政策紅利消失。信托公司曾享受利率管制和分業(yè)經(jīng)營(yíng)兩個(gè)政策紅利,利率市場(chǎng)化后,銀行存貸款利率沒有上限限制,銀行吸儲(chǔ)能力將極大提高而且還可能開展目前無法開展的項(xiàng)目,因此,將會(huì)對(duì)信托公司開展的與銀行同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的傳統(tǒng)債權(quán)業(yè)務(wù)構(gòu)成沖擊。其次是利率市場(chǎng)化改革會(huì)加大信托公司經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所所做的調(diào)查中,對(duì)此觀點(diǎn)表示認(rèn)同的信托公司就有17家。朱曉林分析說,此次降息、降準(zhǔn)將推動(dòng)實(shí)體利率進(jìn)一步下行,使得信托公司在項(xiàng)目端存在一定的壓力,企業(yè)融資成本將進(jìn)一步下降。在項(xiàng)目端和資金端的雙重壓力下,信托公司的傳統(tǒng)融資類信托業(yè)務(wù)將會(huì)被進(jìn)一步擠壓,而這有利于促進(jìn)信托公司的產(chǎn)品創(chuàng)新及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,促使各信托公司打造具有自身特色的經(jīng)營(yíng)模式??梢灶A(yù)見的是,傳統(tǒng)債權(quán)業(yè)務(wù)將會(huì)被逐步弱化和壓縮,事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)及投資類信托業(yè)務(wù)的比重將會(huì)得到顯著提升。

事實(shí)上,利率等資本要素的市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨,改革的進(jìn)一步深化會(huì)給信托行業(yè)帶來影響,未來信托行業(yè)必將處于一個(gè)市場(chǎng)化程度更深、競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的市場(chǎng)環(huán)境,轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。正如銀監(jiān)會(huì)信托部主任鄧智毅發(fā)文所說,當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期,對(duì)信托公司來說還要再加上兩個(gè)期,一個(gè)是利率市場(chǎng)化的推進(jìn)期,另一個(gè)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的擴(kuò)張期。受上述“五期疊加”影響,信托行業(yè)現(xiàn)有發(fā)展模式面臨“三個(gè)難以為繼”的壓力:一是信托產(chǎn)品“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”特性將難以為繼;二是信托行業(yè)“重規(guī)模、輕管理”的發(fā)展路徑難以為繼;三是以信貸類、通道類為主的業(yè)務(wù)模式難以為繼。

朱曉林認(rèn)為,未來有著較強(qiáng)自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)將在競(jìng)爭(zhēng)中更勝一籌。因此,信托公司需要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式、加速轉(zhuǎn)型步伐,加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)尤其是利率風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制,不斷完善定價(jià)機(jī)制,使得信托產(chǎn)品的收益率根據(jù)資產(chǎn)方的風(fēng)險(xiǎn)屬性不同呈現(xiàn)出有效的分層,即風(fēng)險(xiǎn)和收益真正地相匹配,同時(shí)也有利于打破“剛性兌付”,促進(jìn)我國(guó)信托行業(yè)長(zhǎng)期、健康發(fā)展。