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2017年的尾巴，資管新規(guī)給出的政策預期在資管行業(yè)掀起了一層又一層的漣漪。未來，信托業(yè)作為大資管主要成員之一，未來將如何發(fā)展？主動管理業(yè)務才是方向發(fā)展！

雖然資管新規(guī)還未正式落地，但政策給出的預期依然對大資管意味非凡。

作為大資管的一員，未來信托業(yè)將如何發(fā)展？對《每日經(jīng)濟新聞》記者試圖通過梳理68家信托公司被動管理型信托業(yè)務數(shù)據(jù)（鑒于目前信托業(yè)未有一個統(tǒng)一衡量通道業(yè)務的統(tǒng)計指標，所以本文所述通道業(yè)務數(shù)據(jù)暫以信托公司披露的被動管理型信托業(yè)務的信托資產(chǎn)這一數(shù)據(jù)衡量）、信托報酬率數(shù)據(jù)等作為觀察當下信托業(yè)的窗口。

通過對2016年65家披露被動管理型信托業(yè)務的信托資產(chǎn)的信托公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，被動管理型信托業(yè)務占比的平均值為65.6%，占比最高的為北方信托，高達99.18%；而在53家披露信托報酬率的信托公司中，西藏信托以0.14%的報酬率墊底，平均值為0.74%。

被動管理業(yè)務仍占六成以上

11月17日，央行等部門聯(lián)合發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），意欲規(guī)范當下金融機構的資產(chǎn)管理業(yè)務，其中對于多層嵌套、剛性兌付更是明文限制。而作為大資管不可或缺的一員，信托自然無法置身事外。

在《征求意見稿》去通道的政策預期下，信托業(yè)被動管理業(yè)務占比究竟如何？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者對2016年已披露被動管理業(yè)務數(shù)據(jù)的65家信托公司進行梳理，發(fā)現(xiàn)去年信托公司被動管理業(yè)務占比平均值為65.6%，在平均線以上的信托公司有31家。

而在65家信托公司中，僅從被動管理業(yè)務占比高低來看，被動管理業(yè)務占比超過90%的有6家，分別為北方信托、交銀信托、國投泰康信托、興業(yè)信托、渤海信托、江蘇信托，比例分別為99.18%、95.72%、93.29%、92.81%、92.49%、91.08%；占比80%-90%的有10家；70%-80%的有13家，其中北方信托以99.18%的比例位列65家信托公司之首。

不過有行業(yè)人士指出，上述數(shù)據(jù)說明信托行業(yè)的被動管理業(yè)務占比的確很高，但其中很多并不是資管新規(guī)中禁止的多層嵌套。信托公司未來會受到新規(guī)多大影響，還需根據(jù)具體產(chǎn)品情況來判斷。

在65家信托公司中，也不乏被動管理業(yè)務占比僅為個位數(shù)的公司。東莞信托和杭州信托占比最小，分別為4.66%、1.56%。

就橫向而言，信托公司被動管理業(yè)務的比例大概在六成左右，而就縱向來說，被動管理業(yè)務的比例并不很穩(wěn)定?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以北方信托為例，對其歷年數(shù)據(jù)進行梳理，發(fā)現(xiàn)北方信托被動管理業(yè)務占比在經(jīng)歷兩次短暫下降后一路上升，其2009-2016年占比分別為86.02%、43.16%、50.74%、65.61%、85.52%、81.70%、97.62%、99.18%，平均值為84.27%，2016年年報顯示，北方信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為2643.73億元，在65家信托公司中居中上游，排名第22位。

信托專家孫飛表示，信托業(yè)的核心就是制度創(chuàng)新，創(chuàng)新空間比較大，不過通過做通道業(yè)務，信托公司可以擴大規(guī)模，現(xiàn)在就目前的政策預期，短期可能會對信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)生一定影響，長期的話，會促進信托公司發(fā)展比較規(guī)范的信托業(yè)務，開發(fā)信托創(chuàng)新產(chǎn)品會有其他的符合時代發(fā)展要求和財富管理需求的一些新的信托產(chǎn)品出來。

53家平均報酬率0.74%

與此相對應的是，被動管理業(yè)務比例高的信托公司，信托報酬率較低，就上述被動管理業(yè)務占比最高的北方信托和最低的杭州信托而言，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，北方信托2016年的信托報酬率在53家已披露數(shù)據(jù)的信托公司中排名倒數(shù)第4位，而杭州信托則以2.38%的信托報酬率位居第2位。

在披露信托報酬率的53家信托公司中，東莞信托、杭州信托、長城信托分別以3.16%、2.38%、2.01%的報酬率位居前三名，不過3家信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模也相對較少，都尚在百萬級別。

興業(yè)信托、建信信托、西藏信托的報酬率分別為0.17%、0.15%、0.14%，墊底53家的后三名。而就平均值而言，53家信托公司的平均值為0.74%，中位數(shù)為0.52%，其中位于平均值以下的有32家。但上述3家公司管理的信托規(guī)模皆位居前列，都在5000萬元以上，在68家信托公司中分別排名第3、2、10名。據(jù)信托業(yè)協(xié)會三季度末披露的數(shù)據(jù)，68家信托公司平均年化綜合信托報酬率為0.44%，一季度末該指標為0.51%。

就信托報酬率的縱向走勢而言，《每日經(jīng)濟新聞》記者選取西藏信托、建信信托、興業(yè)信托為例，對其近7年的信托報酬率進行觀察發(fā)現(xiàn)，西藏信托、建信信托的信托報酬率都在2011年達到近7年的最高點，此后便呈現(xiàn)波動下降的趨勢，而興業(yè)信托的信托報酬率也在2011年達到高點，但此后便呈現(xiàn)出一路下降的趨勢，2010-2016年的信托報酬率分別為0.45%、0.60%、0.55%、0.31%、0.27%、0.21%、0.17%。

某信托公司專業(yè)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，報酬率主要還是看信托公司的業(yè)務結構，因為信托報酬率高的時候一般主動類的比較高，如果主動占比少了，通道業(yè)務高的話就會把他拉下來，現(xiàn)在信托公司的通道費用一般千二到萬幾的可能都有，主要看項目規(guī)模，規(guī)模大的話，可能會便宜一些，證券投資類的可能會稍微便宜，信托公司主動管理收取的費用至少應該有2%左右。

不過在通道業(yè)務份額被擠占，競爭日趨激烈的情況下，轉型成為信托公司共同的命題。對于未來信托公司該往何處去，上述人士稱，“以后信托業(yè)要往主動管理方向發(fā)展，一是要發(fā)揮自己的信托制度優(yōu)勢，二是財產(chǎn)管理方面，另外，信托在非標業(yè)務方面，有一定的優(yōu)勢，還有一些大類資產(chǎn)配置，如FOF，具體還要看各家的情況，總體是這個方向?！?