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2018年二季度，在“去杠桿、去通道”等監(jiān)管政策影響下，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)下降，延續(xù)了一季度以來平穩(wěn)回落態(tài)勢。結(jié)合具體數(shù)據(jù)指標(biāo)可得出，當(dāng)前，信托業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，資本實(shí)力繼續(xù)增強(qiáng)，主動(dòng)管理能力持續(xù)提高，轉(zhuǎn)型發(fā)展步伐更加堅(jiān)定。

通道業(yè)務(wù)規(guī)模下降

在信托資產(chǎn)中，下降最為明顯地是以單一、事務(wù)管理信托為主的通道類業(yè)務(wù)。中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，二季度，單一資金信托規(guī)模降幅為7%；集合資金信托規(guī)模從9.92萬億元小幅下降至9.51萬億元，降幅為4.1%；事務(wù)管理類信托占比為58.93%，比一季度下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。中國信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員和晉予分析認(rèn)為，信托資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)平穩(wěn)回落，主要原因是單一、事務(wù)管理類業(yè)務(wù)下降，信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。單一信托的下降對信托資產(chǎn)規(guī)模下降的貢獻(xiàn)度為61.05%，事務(wù)管理類信托的貢獻(xiàn)度達(dá)62.57%。

從新增信托資產(chǎn)的來源結(jié)構(gòu)看，自2013年以來，新增單一資金信托季度累計(jì)值占全部新增信托規(guī)模的比重總體呈下降趨勢，而相應(yīng)的新增集合資金信托和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的季度累計(jì)值總體保持上升。具體到2018年二季度，新增單一資金信托占比由上季度的37.81%下降到35.30%，降幅達(dá)到2.51個(gè)百分點(diǎn)，下降較為明顯；而新增財(cái)產(chǎn)權(quán)信托占比由上季度的30.66%上升到33.47%，上升2.81個(gè)百分點(diǎn)；新增集合信托占比由上季度的31.53%小幅調(diào)整至31.23%，基本保持穩(wěn)定。新增信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，一方面體現(xiàn)了監(jiān)管政策和監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，以單一信托為主的通道業(yè)務(wù)受到規(guī)范和限制；另一方面顯示，在資管新規(guī)出臺(tái)后，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托得到較快發(fā)展，特別是資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)屬于信托發(fā)揮制度優(yōu)勢、大力推進(jìn)的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，上半年發(fā)展迅速。

此外，2018年一、二季度，銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模連續(xù)下降。和晉予認(rèn)為，這主要是由于以規(guī)避監(jiān)管為目的的通道業(yè)務(wù)規(guī)模下降，在一定程度上擠出信托資產(chǎn)規(guī)模的“水分”，有利于行業(yè)提質(zhì)增效和長遠(yuǎn)發(fā)展。

信托資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

今年二季度，工商企業(yè)、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三個(gè)領(lǐng)域的信托資金規(guī)?？傉急葟囊患径鹊?3.91%上升至56.12%，表明信托資金配置領(lǐng)域仍以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，其配置比重不斷提升。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，二季度，工商企業(yè)仍然是信托資金的首要配置領(lǐng)域，工商企業(yè)信托余額達(dá)59505.92億元，占比由28.52%提升至29.23%。從新增數(shù)據(jù)來看，二季度，工商企業(yè)信托當(dāng)年累計(jì)新增8695.98億元，與上年同期14684.13億元相比下降較為明顯；新增工商企業(yè)信托在新增信托資產(chǎn)規(guī)模中的比重也由一季度的26.24%下降至二季度的24.75%，盡管這一比重仍然較高，但也反映出工商企業(yè)信托在今年一、二季度發(fā)展的動(dòng)力不足。

房地產(chǎn)在今年新增信托資金配置領(lǐng)域的占比不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，二季度，信托資金配置到房地產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)模為25072.49億元，比一季度的23710.76億元增長1361.73億元，其占信托資產(chǎn)的比重由10.99%提升到12.32%。二季度，房地產(chǎn)信托新增規(guī)模當(dāng)年累計(jì)為4280.73億元，占全部新增信托規(guī)模的18.31%，比一季度占比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)。

和晉予認(rèn)為，在房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道持續(xù)收緊的情況下，信托以資金運(yùn)用方式靈活的優(yōu)勢，在合規(guī)的前提下以多種形式開展業(yè)務(wù)，對宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長起到一定的積極作用。

應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控

近年來，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)總體保持較低水平，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)整體可控。2018年二季度，信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率為0.788%，盡管比一季度的0.582%明顯提升，但從歷史來看，仍低于2016年二季度的0.799%。此外，與其他金融行業(yè)的資產(chǎn)不良率相比，信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率仍保持了較低水平，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

“盡管2018年一、二季度風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)量有所增加，但風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率仍然較低，預(yù)計(jì)未來一年的到期壓力也將有所下降。”和晉予分析稱，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的增加與宏觀環(huán)境息息相關(guān)。今年以來，國家加大了對地方政府融資和房地產(chǎn)的政策調(diào)控力度，收緊了融資渠道，造成基礎(chǔ)設(shè)施融資較為困難，地方政府償債能力有所下降，加之部分地區(qū)的房地產(chǎn)銷售遭到嚴(yán)格調(diào)控，因此對部分信政合作項(xiàng)目和房地產(chǎn)信托項(xiàng)目產(chǎn)生一定的流動(dòng)性影響。目前，中央已經(jīng)調(diào)整了宏觀政策導(dǎo)向，將采取更加積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的政策力度也將加強(qiáng)。因此，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平可能有所降低。

從未來一年信托到期情況看，預(yù)計(jì)未來信托到期壓力也將有所緩解。二季度末發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，未來一年的信托到期規(guī)模為5.57萬億元，比一季度末的預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)下降3782億元，連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下調(diào)。從到期項(xiàng)目數(shù)量來看，二季度末預(yù)計(jì)未來一年到期項(xiàng)目約為1.42萬個(gè)，比一季度末的預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)1.49萬個(gè)下降了659個(gè)，延續(xù)了一季度的下調(diào)趨勢。在未來一年預(yù)計(jì)到期的信托資產(chǎn)中，集合信托預(yù)計(jì)到期規(guī)模也在下降，由一季度末的2.49萬億元下降到二季度末的2.42萬億元。上述3個(gè)指標(biāo)充分表明，從當(dāng)前預(yù)計(jì)未來一年的到期兌付壓力有所緩解，尤其是集合信托到期壓力有所下降，有利于防控行業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)。

需要注意的是，新的發(fā)展階段對信托公司的風(fēng)控水平提出了新的要求。在監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)水平有所提升的情況下，信托公司要主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)控體系建設(shè)，切實(shí)防范化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。