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12月18日，銀監(jiān)會在歲末發(fā)出的一紙通知讓信托業(yè)頓感“寒意”。

銀監(jiān)會非銀司一位人士表示，這份 《關(guān)于進一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項的通知》(以下簡稱“通知”)“重點強調(diào)的是，在銀信合作中信托公司要占據(jù)主動，管理資產(chǎn)，而不是一味只做銀行和私募借過的‘渠道’”。

改變配角地位

現(xiàn)在的情況是，一家資產(chǎn)規(guī)模排行靠前的信托公司，年管理的資產(chǎn)規(guī)模能達到1200億，但全年的利潤也就2000多萬元。

這種情況目前在信托業(yè)見怪不怪。信托公司賺取通道費的業(yè)務(wù)中，絕大部分是銀信合作項目，還有幾十億的陽光私募產(chǎn)品。

一家信托公司高管稱，他們80%的業(yè)務(wù)都只賺個通道費而已。看起來資金規(guī)模挺大，可利潤很少。“商業(yè)銀行的主導(dǎo)性非常強，銀行拿信貸資產(chǎn)項目、自己做產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品也有銷售網(wǎng)點和理財規(guī)劃師，整個流程我們也就'蓋個章'走個信托的通道而已。一般都是單個產(chǎn)品銀行給我們?nèi)f分之六，最高給萬分之八，賺個手續(xù)費?！?

但新政策可能要使得這種信托擔任配角的局面改變了。

本報了解到，這份通知，銀監(jiān)會已三易其稿，并征求了諸多業(yè)內(nèi)人士的意見，形成了最終版本。

通知重點就落在了信托賺 “通道費”的銀信業(yè)務(wù)上。文中要求在銀信合作中，信托公司作為受托人，不得將盡職調(diào)查委托給其他機構(gòu)。

同時在受讓銀行信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)及發(fā)放信托貸款等融資類業(yè)務(wù)中，禁止將資產(chǎn)管理職能委托給資產(chǎn)出讓方或發(fā)行銀行。

第二版修改稿中措辭嚴厲的 “禁止將資產(chǎn)管理職能委托給第三方”，終稿變成：委托給第三方機構(gòu)的，應(yīng)提前十個工作日向監(jiān)管部門事先報告。

通知要求，商業(yè)銀行應(yīng)在向信托公司出售信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)后的十五個工作日內(nèi)，將全套原始權(quán)利證明文件或者有效印章的復(fù)印件交給信托公司，并要辦理抵押品權(quán)屬的重新確認和讓渡。

對銀信合作業(yè)務(wù)中存在兩個(含)以上信托間發(fā)生交易的復(fù)雜結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，信托公司應(yīng)向監(jiān)管部門事先報告。

銀信合作產(chǎn)品投資于權(quán)益類金融產(chǎn)品或具備權(quán)益類特征的金融產(chǎn)品，其理財產(chǎn)品單筆投資起點不應(yīng)低于人民幣100萬元。個人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元或者夫妻雙方合計收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元，需要提供財產(chǎn)證明。

中信信托一位產(chǎn)品經(jīng)理告訴記者，目前銀信產(chǎn)品中占比較重的是信托貸款類產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓型，而這兩類都是銀行在主導(dǎo)。銀行更多的是利用類似產(chǎn)品來打通理財資金和信貸之間的通道，利用理財產(chǎn)品接盤信貸，進而調(diào)節(jié)自己的報表。

“銀監(jiān)會意圖是試著將理財業(yè)務(wù)極力并入表內(nèi)，放在監(jiān)管范圍內(nèi)，同時也要求信托公司立足自己管理能力的提高，拋開平臺業(yè)務(wù)，發(fā)展高端理財，增加自身的競爭力?！敝行判磐幸晃桓吖芨嬖V記者。

狙擊銀行騰挪信貸資產(chǎn)

信貸資金通過理財渠道流入股市也是監(jiān)管層一直比較擔心的問題。這次的通知也把這個問題正式提了出來。通知的第五條款規(guī)定，“銀信合作理財產(chǎn)品不得投資于理財產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)”。

這一條款的實施，則意味著通過借助理財產(chǎn)品來騰挪信貸資產(chǎn)的通道被監(jiān)管層封堵，而銀行信貸類理財產(chǎn)品的數(shù)量或許會銳減。

理財研究機構(gòu)普益財富公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，公開披露發(fā)行規(guī)模的銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達7594億元，尤其在進入三季度之后，在銀行新增貸款逐月減少的情況下，銀信合作理財產(chǎn)品卻呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，9月份銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達1525億元，11月更是達到了創(chuàng)紀錄的1600億元。

銀行業(yè)內(nèi)人士介紹，通常歲末，銀行會通過發(fā)行投資于信托貸款的理財產(chǎn)品，來減緩銀行自身的信貸壓力。

“信貸理財產(chǎn)品將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了表外，規(guī)避了監(jiān)管機關(guān)的監(jiān)測和監(jiān)管。同時也隱藏了很大的風(fēng)險?！?

商業(yè)銀行今年以來的放貸沖動導(dǎo)致資本充足率告急，由于通過信貸類產(chǎn)品將風(fēng)險資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)到表外，使表內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)減少。

“銀行設(shè)計這類產(chǎn)品的重要動機是規(guī)避信貸政策，很多銀行通過發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品來規(guī)避資本充足率下降對放貸能力的約束。但事實上，風(fēng)險不僅隱性存在銀行、信托，同時信托對這種風(fēng)險根本沒有任何控制的能力?！敝腥谛磐斜O(jiān)事長高興山告訴記者

“更令人擔心的是，如果這種理財接盤信貸的操作方式大規(guī)模推廣，就可能造成商業(yè)銀行隱性杠桿在迅速擴大。一旦國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)大規(guī)模觸底，那么對銀行的打擊也會是內(nèi)外夾擊?！苯咏y監(jiān)會人士稱。

此外，通知還對一些政府融資平臺將信托渠道獲得的資金用作項目資本金的情況作了規(guī)定，防止以此向銀行申請貸款，加大杠桿，擴大風(fēng)險。通知明令“禁止向出資不實、賬面虧損、無實際經(jīng)營業(yè)務(wù)、存在不良記錄的公司開展投融資業(yè)務(wù)”。

市場的抉擇

根據(jù)銀監(jiān)會要求，信托公司開展主動管理類信托業(yè)務(wù)，應(yīng)把握信托項目的盡職調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計、項目決策和后期管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以對信托項目所存在的風(fēng)險進行科學(xué)的識別、評判和過程控制。

銀監(jiān)會人士表示，“信托公司評級辦法”也在修訂之中，以前對信托公司評級引導(dǎo)較強的因素，比如規(guī)模價值等將被剔除，業(yè)務(wù)上區(qū)分了自主管理類和被動管理。

“通知沒有對信托哪些能投哪些不能投做出強行規(guī)定,主要是鼓勵信托公司提高主動管理能力、培養(yǎng)核心競爭力?！鄙綎|信托人士表示。

但似乎新規(guī)定并沒能堵死這條通道。某股份制商業(yè)銀行的產(chǎn)品設(shè)計經(jīng)理告訴記者，“變通的方法很多，例如通知規(guī)定不能用理財產(chǎn)品資金購買發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)，但是銀行間可以安排通過信托互相購買對方的信貸資產(chǎn)，只是操作成本變高而已?！?

目前不少信托公司都已經(jīng)被金融控股集團、大型商業(yè)銀行或者地方國企收編，其目的就是通過信托公司大規(guī)模擴張企業(yè)或者銀行的負債杠桿。一位信托公司人士也坦言，市場肯定會另外想一些辦法進行融通，無非就是成本抬高一些而已。

但很顯然，“信托業(yè)可能又將面臨一輪洗牌”。

“我們肯定要受此影響，產(chǎn)品設(shè)計結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。”中融信托產(chǎn)品二部經(jīng)理告訴記者，“公司已經(jīng)讓我們開始轉(zhuǎn)型了，以后更多的是主動管理的模式了，這種被動的和銀行合作將會減少很多。”他坦言，明年集合信托計劃和高端理財比例肯定會比銀信合作高很多。

一家信托公司高層指出，很多信托公司這兩年就靠走渠道掙點小錢，而沒有苦練內(nèi)功。所以根本沒有相應(yīng)的人才能夠完成項目的市場定價和風(fēng)險評估。這樣的公司未來就無法生存了。