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近幾年信托業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭十分強(qiáng)勁，信托公司的資本利潤率在經(jīng)歷了2004年至2007年3.08%至24.02%的高速增長后，去年仍維持在14.53%的較高水平。為了解析信托業(yè)高速發(fā)展的原因，記者日前采訪了中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成博士。

資產(chǎn)規(guī)模增加

據(jù)邢成介紹，自2004年信托公司開始披露年報(bào)，他們就一直在進(jìn)行跟蹤研究。前不久50家信托公司2008年年報(bào)披露完畢，經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析可以看到，信托行業(yè)發(fā)展仍然基本穩(wěn)定，核心指標(biāo)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，信托資產(chǎn)規(guī)模去年仍然保持了總量的增加，實(shí)現(xiàn)了高達(dá)23.38%的增速。

具體來看，信托資產(chǎn)總額排名居首位的仍是業(yè)界龍頭中信信托，其信托資產(chǎn)達(dá)1600億元，上一年該公司的信托資產(chǎn)規(guī)模接近2000億元?？上驳氖牵⒋笮磐?span lang="EN-US">2008年榮升千億元信托資產(chǎn)規(guī)模行列，中誠信托的信托資產(chǎn)規(guī)模也接近千億元，另有27家信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模超過100億元；上一年有5家信托公司信托資產(chǎn)不足10億元，而2008年則只有1家。大部分中小信托公司正在奮起直追，各公司間的差距呈現(xiàn)逐步縮小的態(tài)勢(shì)。

從年報(bào)看，信托業(yè)總資產(chǎn)規(guī)?；境制?，由上一年的歷史高點(diǎn)900余億元，降至870億元，減幅4.55%，有24家信托公司出現(xiàn)資產(chǎn)減少現(xiàn)象，占比48%。

環(huán)比業(yè)績驕人

據(jù)邢成介紹，從信托公司披露的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，資本利潤率去年達(dá)到14.53%的水平，高于2004年到2006年3個(gè)正常年份。

具體到公司，去年資本利潤率最高的是云南國信為39.87%，而上一年度該指標(biāo)最高值為中誠信托的77.56%。該指標(biāo)最高值兩年相比下降近40個(gè)百分點(diǎn)。令人可喜的是，去年仍然有6家公司資本利潤率超過30%，而2007年超過30%的多達(dá)18家。邢成認(rèn)為，一些經(jīng)營效益一向較好的公司，由于其2007年同類指標(biāo)過于出色，基數(shù)較高，加之業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入模式受國際金融危機(jī)影響，出現(xiàn)了較大降幅，如中誠信托、上海國信、華潤深國投信托等知名信托公司。此外，資本利潤率不足5%的公司有9家。

人均凈利潤指標(biāo)則直接體現(xiàn)了信托公司的發(fā)展?jié)摿ΑＴ撝笜?biāo)值由2004年的56.80萬元/人，達(dá)到2007年397.44萬元/人的水平。去年雖下滑至245.74萬元/人的水平，但仍居自披露年報(bào)5年以來的次高點(diǎn)水平，“這在2008年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯得難能可貴?！毙铣扇绱嗽u(píng)價(jià)。

信托報(bào)酬率指標(biāo)呈現(xiàn)穩(wěn)中略降的態(tài)勢(shì)，從2004年持續(xù)穩(wěn)步增長到2007年達(dá)到1.26%的水平后，去年又回調(diào)至1.06%，高于2004年、2005年的水平，低于2006年、2007年的標(biāo)準(zhǔn)。信托公司信托報(bào)酬率超過2%的有云南國信、華寶信托、國聯(lián)信托、北方信托4家公司，而還有13家公司信托報(bào)酬率不足0.5%。這一現(xiàn)象說明部分信托公司在逐步培育和構(gòu)建信托主業(yè)作為穩(wěn)定收益來源方面還有很長的路要走。

利潤規(guī)?；卣{(diào)

據(jù)邢成分析，對(duì)一些信托公司而言，由于上一年證券市場(chǎng)迅速增長，加之公司業(yè)務(wù)模式的集中投資，使得部分指標(biāo)超常增長，并不能全面代表公司的常態(tài)經(jīng)營水平和盈利能力。以長期高居人均凈利潤指標(biāo)首位的華潤深國投信托為例，2007年人均凈利潤指標(biāo)為3414.85萬元，去年則下滑至875萬元，降幅達(dá)74.38%。而降幅80%以上的信托公司還有6家。相反，對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡，盈利模式相對(duì)平穩(wěn)和持續(xù)的部分公司而言，其受影響的程度相對(duì)就弱一些，如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)還會(huì)保持一定增長。在披露2008年年報(bào)的公司中，有18家信托公司仍然實(shí)現(xiàn)人均凈利潤的正增長，雖然只占40%，但在當(dāng)時(shí)的形勢(shì)下實(shí)屬不易。與上一年相比，該指標(biāo)高值公司數(shù)銳減，上一年人均凈利潤超過900萬元的有7家公司，而今年只有1家公司達(dá)到這一水平。與之對(duì)應(yīng)的是，該指標(biāo)低值公司有所增加，上一年人均凈利潤不足50萬元的有5家公司，且多是正在重組之中，基本未開展業(yè)務(wù)的公司，而去年則增至9家。

據(jù)邢成分析，在經(jīng)歷了上一年的增長之后，信托公司的利潤規(guī)模出現(xiàn)周期性調(diào)整，自營與信托利潤均較上年有所回落，披露2008年年報(bào)的50家公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤106.5億元，比上年140億元減少24.16%。從公司來看，超過10億元的有平安和中信信托兩家，與上一年利潤總額首位的華潤信托24億元相比回落較大，去年利潤總額低于5000萬元的有13家公司，上一年只有6家。

50家信托公司信托項(xiàng)目利潤總額442億元，比上一年749億元銳減40%以上，平均每家公司減少信托利潤6億元以上。從具體公司來看，中信信托實(shí)現(xiàn)信托利潤74.6億元，居信托公司首位，但比上一年該公司信托利潤192.5億元減少60%以上。

50家信托公司管理信托資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的收益率，也受到外界環(huán)境的諸多影響，除財(cái)產(chǎn)管理類信托資產(chǎn)收益率比上年有所增長外，集合類、單一類信托計(jì)劃收益率伴隨央行宏觀調(diào)控和貨幣政策的調(diào)整以及多次降息之后，均有較大幅度回調(diào)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，信托公司管理集合類信托資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)最高收益率的是中泰信托為56.65%，而上一年中泰信托的收益率是104.98%。管理單一類信托資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的最高收益率為31.32%，而上一年的最高收益率為46.17%。