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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)[2018]106號(hào))第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類(lèi)。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿(mǎn)足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元;
    近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門(mén)視為合格投資者的其他情形。
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銀行業(yè)回歸傳統(tǒng)與信托公司的選擇
發(fā)布時(shí)間:2009/06/15

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康日前在陸家嘴論壇上明確表示,鑒于國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn),中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)該將重點(diǎn)放在傳統(tǒng)的存款、貸款、匯款業(yè)務(wù),以及信用卡、國(guó)際結(jié)算、固定收益類(lèi)項(xiàng)目為主的理財(cái)服務(wù)等業(yè)務(wù)之中。

無(wú)獨(dú)有偶,此前的“2009年亞洲銀行家峰會(huì)”上,在談及國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)這次影響全球的金融危機(jī)時(shí),浦發(fā)銀行董事長(zhǎng)吉曉輝也明確表示,在未來(lái)一段時(shí)期,全球銀行業(yè)和金融市場(chǎng)將進(jìn)一步“回歸傳統(tǒng)”,“華爾街模式”的交易與自營(yíng)業(yè)務(wù)比重將大幅下降,傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)比重將上升,遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融衍生品市場(chǎng)將日漸萎縮。

無(wú)論是從銀行業(yè)監(jiān)管最高層,還是從商業(yè)銀行本身,都傳遞出了這樣一個(gè)信息:銀行業(yè)將回歸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

如此變化對(duì)信托公司的影響又在哪里呢?

銀行業(yè)務(wù)重點(diǎn)的變化對(duì)信托公司的影響從一個(gè)人們似乎已經(jīng)遺忘的細(xì)節(jié)可見(jiàn)一斑。20059月,銀監(jiān)會(huì)頒布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)管理暫行辦法》,此時(shí)正當(dāng)成立不久的中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)組織的“中華信托萬(wàn)里行”重慶站活動(dòng)啟動(dòng)之前。為應(yīng)對(duì)這一變化,論壇緊急將原定的“全國(guó)信托公司風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制”研討議題更改為針對(duì)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》實(shí)施后信托行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并研討對(duì)策。本來(lái)只有中西部16家信托公司參與的重慶會(huì)議也因此擴(kuò)展到全國(guó)的信托公司。

不到兩年的時(shí)間,銀行理財(cái)蓬勃發(fā)展,信托公司似乎也適應(yīng)了這種當(dāng)初被他們稱(chēng)之為“對(duì)信托業(yè)務(wù)的擠壓”的銀行理財(cái)發(fā)展的現(xiàn)實(shí),并在銀信合作中重新找到了自己的定位。如今,金融危機(jī)使銀行業(yè)務(wù)再次轉(zhuǎn)向,回歸到銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上,這無(wú)疑為信托公司讓出了一塊巨大的市場(chǎng)。而銀行業(yè)回歸主業(yè)對(duì)信托公司的影響,也就體現(xiàn)在這里。

信托是一個(gè)從來(lái)不缺少機(jī)會(huì)的行業(yè),也正因?yàn)槿绱?,才致使信托公司至今難以找到自己的核心業(yè)務(wù),甚至難以回歸本源。因此,當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候,信托公司同樣將面臨選擇的困惑。在銀行回歸主業(yè),為信托公司讓出一大片市場(chǎng)的機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候,信托公司同樣面臨著選擇:究竟是在資金領(lǐng)域大舉進(jìn)攻收復(fù)信托失地,還是同樣借鑒金融危機(jī)留給人們的教訓(xùn)回歸財(cái)產(chǎn)信托的本源?

這的確難以選擇。

在資金信托領(lǐng)域,這是目前信托公司產(chǎn)品發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域,但卻很難成為信托公司長(zhǎng)線(xiàn)的產(chǎn)品線(xiàn)。其原因有二:

首先,從法律基礎(chǔ)的角度,銀行券商和保險(xiǎn)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)是貨幣資金或有價(jià)證券,因此他們的產(chǎn)品也集中在這兩個(gè)領(lǐng)域,并在這些領(lǐng)域處于絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位。按照《信托公司管理辦法》,信托公司可以從事資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、有價(jià)證券信托、其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托等11項(xiàng)業(yè)務(wù)。這就是說(shuō),信托公司可以在資金信托、財(cái)產(chǎn)信托等多個(gè)領(lǐng)域開(kāi)發(fā)產(chǎn)品。但目前信托產(chǎn)品大多集中于資金信托,這就是說(shuō)信托公司將產(chǎn)品重點(diǎn)放在了與其他理財(cái)機(jī)構(gòu)相同的基礎(chǔ)資產(chǎn)上,卻放棄了信托制度留給信托公司的那些獨(dú)特的東西。從這個(gè)角度看,資金信托并不是信托公司能夠長(zhǎng)線(xiàn)發(fā)展的領(lǐng)域。

其次,從金融危機(jī)留給人們的教訓(xùn)上看,在資金信托領(lǐng)域過(guò)度創(chuàng)新開(kāi)發(fā)遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融衍生品也是不可取的。雖然從市場(chǎng)需求的角度,金融衍生品的出現(xiàn)也正是因?yàn)樗谑袌?chǎng)上還有需求,在銀行退出這一領(lǐng)域之后,信托公司目前萬(wàn)億元的規(guī)模進(jìn)入這一領(lǐng)域并不會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)或金融體系造成很大的風(fēng)險(xiǎn),相反卻可以填補(bǔ)銀行體系留下的一個(gè)空白,但信托公司是否有人能做這樣的產(chǎn)品又成為了一個(gè)問(wèn)題。一位從業(yè)8年的大型信托公司信托業(yè)務(wù)部門(mén)總經(jīng)理曾在公開(kāi)場(chǎng)合這樣表示:“為什么現(xiàn)在很多信托公司都在做信貸類(lèi)信托業(yè)務(wù)?原因是我們會(huì)做。”這實(shí)際上也明白無(wú)誤地表明,目前信托公司的人才結(jié)構(gòu)、風(fēng)控體系等并不能支持信托公司大規(guī)模開(kāi)展金融衍生品業(yè)務(wù)。

如此看來(lái),銀行回歸主業(yè)之后,信托公司一方面面臨其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壓力;另一方面受困于內(nèi)部的機(jī)構(gòu)和體系,因此欲在資金信托領(lǐng)域大舉進(jìn)攻收復(fù)信托失地也并非易事。在資金信托領(lǐng)域發(fā)展,信托公司是永遠(yuǎn)做不大的。這樣另外一個(gè)信托領(lǐng)域就凸顯了出來(lái)——財(cái)產(chǎn)信托。

財(cái)產(chǎn)信托是指委托人以非貨幣形式的房產(chǎn)、股權(quán)、信貸資產(chǎn)、路橋、工業(yè)森林等財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)為標(biāo)的,委托信托投資公司按照約定的條件和目的,進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的信托業(yè)務(wù)。按照信托財(cái)產(chǎn)的標(biāo)的物可分為動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托和其他財(cái)產(chǎn)權(quán)信托。財(cái)產(chǎn)信托是法律規(guī)定的信托投資公司經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的一大類(lèi),并在信托公司實(shí)務(wù)中有所開(kāi)展。但目前影響財(cái)產(chǎn)信托開(kāi)展最主要的因素就是信托登記制度的建立。

對(duì)于信托登記的作用,信托法起草組成員蔡概還曾將其總結(jié)為三點(diǎn):一是使設(shè)立信托的行為具有法律效力,信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利依法由委托人轉(zhuǎn)移給受托人;二是實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性,使其與委托人、受托人、受益人的固有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別;三是依法對(duì)抗第三人。但我國(guó)的信托法,除明確信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性外,并未直接明確設(shè)立信托需要轉(zhuǎn)移所有權(quán),信托登記的主管機(jī)關(guān)、登記內(nèi)容由此變得不明確,使我國(guó)的信托登記制度陷入了一種尷尬境地,實(shí)踐中難以操作。正是因?yàn)樾磐械怯浿贫热笔?,信托?dú)特的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能難以發(fā)揮,真正的財(cái)產(chǎn)信托產(chǎn)品因缺乏法律效力而先天不足,而其他一些形式上的財(cái)產(chǎn)信托在應(yīng)用中處于一種混沌的狀態(tài)。這也是信托公司長(zhǎng)期游離于財(cái)產(chǎn)信托之外,專(zhuān)注于競(jìng)爭(zhēng)激烈的資金信托的原因。

機(jī)會(huì)面前,信托公司是繼續(xù)專(zhuān)注于與其他金融機(jī)構(gòu)重疊的資金業(yè)務(wù),還是在財(cái)產(chǎn)信托中尋找自己的長(zhǎng)線(xiàn)發(fā)展之路,這真的已經(jīng)不是信托公司能夠選擇的問(wèn)題,而是需要政策的完善與引導(dǎo)。目前,上海信托登記中心已經(jīng)成立。但這種區(qū)域登記中心的建立并不能解決全國(guó)的問(wèn)題,因?yàn)樗矝](méi)有足夠的權(quán)威。因此,解決信托公司“在別人地里找飯吃”的現(xiàn)狀,必須通過(guò)更權(quán)威的層面進(jìn)行協(xié)調(diào)。