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新修訂的《證券投資基金法》(下稱“基金法”)6月1日即下周起將正式實(shí)施。雖然PE未能入法，但基金法新增了不少內(nèi)容，包括公募擴(kuò)容、陽光私募取得“合法身份”，以及對(duì)投資標(biāo)的認(rèn)定等亮點(diǎn)，將對(duì)投資理財(cái)市場的行業(yè)布局帶來重大影響。而對(duì)于我國迅速發(fā)展壯大的財(cái)富管理市場而言，基金法實(shí)施所體現(xiàn)的改革路徑，能否在未來的立法工作中起到承前啟后的作用？

對(duì)此，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)全國人大財(cái)經(jīng)委原法案室主任、原基金法起草小組組長朱少平進(jìn)行了專訪，他認(rèn)為，基金法的修訂為未來財(cái)富管理方面的立法提供了一個(gè)很好的參考范本。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：今年2月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》(征求意見稿)，對(duì)于資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，如果證監(jiān)會(huì)將其認(rèn)定為證券，那么適用基金法的調(diào)整范疇，公募基金也可以投資?；鸱O大地延伸了“可投資標(biāo)的”的范圍，未來還會(huì)有哪些新穎的合規(guī)投資品出現(xiàn)？

朱少平：無論從公募基金還是私募基金，基金法規(guī)定的可投資標(biāo)的首先是上市公司的股票，其次是債券，第三個(gè)是衍生品。此外，公募還可以投資于監(jiān)管部門規(guī)定的其他證券及其衍生品種。如文化藝術(shù)品市場采取的份額交易模式，如100萬份或1000萬份，這個(gè)“份”的本質(zhì)就是證券，是一種物權(quán)證券。去年國家開始清理整頓交易所，如果未來成功了，對(duì)于根據(jù)投資者需要設(shè)計(jì)文化藝術(shù)品證券，也可納入公募基金的投資標(biāo)的范圍。類似的還有白酒、紅酒證券等。

日?qǐng)?bào)：在對(duì)公募行業(yè)的監(jiān)管方面，基金法進(jìn)行必要的調(diào)整和修改，比如在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展以及對(duì)公募業(yè)股權(quán)激勵(lì)的“松綁”，將極大地拓寬公募業(yè)發(fā)展的視野，調(diào)動(dòng)從業(yè)人員創(chuàng)造更大價(jià)值的主觀能動(dòng)性。而這些對(duì)于做大做強(qiáng)理財(cái)市場有何積極的意義？

朱少平：目前公募業(yè)管理總規(guī)模在2.7萬億出頭，基金法出臺(tái)后，隨著資本市場走勢逐步趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)公募業(yè)將很快會(huì)恢復(fù)到“歷史巔峰”，即2007年時(shí)3.5萬億規(guī)模的水平，中長期看還會(huì)在此基礎(chǔ)上大踏步前進(jìn)。

值得注意的是，基金法對(duì)現(xiàn)有的公募業(yè)中的一些問題和矛盾都做了調(diào)整和修改，包括基金公司人員流失、基金公司大股東干預(yù)太多、持有人利益保護(hù)不到位等問題。這些問題逐步得到解決，將有利于市場信心的建立。在此背景下，公募基金將很快“收復(fù)失地”，我認(rèn)為，五年之內(nèi)公募基金的總規(guī)模將至少達(dá)到5萬億的水平。

日?qǐng)?bào)：基金法規(guī)定了基金服務(wù)的相關(guān)內(nèi)容，包括基金登記、估值、銷售、支付、投資咨詢、技術(shù)服務(wù)，等等，這在我國理財(cái)市場是首次。對(duì)于信托、保險(xiǎn)等其他理財(cái)市場，這些內(nèi)容是否同樣適用，能否給相關(guān)監(jiān)管部門所借鑒？

朱少平：雖然基金法中的相關(guān)內(nèi)容側(cè)重于基金的服務(wù)，但同樣適用于其他理財(cái)市場。我國理財(cái)市場經(jīng)過了十多年的發(fā)展歷史，包括信托、保險(xiǎn)、私募、第三方理財(cái)?shù)龋@些業(yè)務(wù)各具規(guī)模。但對(duì)于這些業(yè)務(wù)的服務(wù)，只在一些行業(yè)規(guī)章里“零零散散”地出現(xiàn)，真正在法律里做出如此詳細(xì)的規(guī)定，基金法是第一次。基金法設(shè)了專門的一章，在基金估值、保管、銷售、支付、投資咨詢、信息軟件系統(tǒng)等九個(gè)方面對(duì)基金服務(wù)進(jìn)行了系統(tǒng)性的規(guī)定。

這樣做的好處非常明顯。首先是對(duì)投資者利益的保護(hù)更有效了。第二是允許其他機(jī)構(gòu)分擔(dān)一些復(fù)雜的邊緣業(yè)務(wù)。對(duì)基金公司來說，有些業(yè)務(wù)產(chǎn)生不了太多效益，但又不得不做，現(xiàn)在可以分給別人來做，基金公司就可以騰出更多的精力來做研究、做投資。也就是說，基金法給這些基金服務(wù)機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)“合法身份”。

另外，基金法的相關(guān)規(guī)定也為將來信托法、保險(xiǎn)法的立法提供了一個(gè)很好的參考范本。如諾亞財(cái)富，它最早就是賣信托、私募產(chǎn)品的。以前，這類公司的存在是沒有法律依據(jù)的，現(xiàn)在就有了。基金法將促進(jìn)基金服務(wù)各細(xì)分行業(yè)乃至整個(gè)財(cái)富管理服務(wù)業(yè)快速做大、做強(qiáng)。這塊市場會(huì)很大，未來基金、保險(xiǎn)、私募、信托等財(cái)富管理細(xì)分領(lǐng)域的總規(guī)模預(yù)計(jì)至少有20萬億的空間。

日?qǐng)?bào)：在2005年擔(dān)任銀監(jiān)會(huì)主席的時(shí)候，劉明康曾就加強(qiáng)資產(chǎn)管理市場管理，向全國人大財(cái)經(jīng)委提出“制定一個(gè)大的資產(chǎn)管理法”的提議。目前對(duì)于這個(gè)“大資管法”，有關(guān)方面并未有明確的說法，未來推出的前景如何，下一步又有哪些工作要做？

朱少平：對(duì)于劉明康的提議，當(dāng)時(shí)全國人大財(cái)經(jīng)委的回復(fù)是，“大資管”才剛剛開始，這個(gè)過程中會(huì)產(chǎn)生什么樣的問題，目前還看不清楚；其次，我國金融監(jiān)管是分業(yè)監(jiān)管，如保險(xiǎn)法、信托法、證券法等，制定“大資管法”需要把這些法律法規(guī)里面與資產(chǎn)管理有關(guān)的內(nèi)容都拿出來，目前看工作難度太大。

由于金融大部制改革始終沒有施行，我們現(xiàn)在只能按照不同部門、現(xiàn)有法律框架，分別制定一些部門規(guī)章、業(yè)務(wù)管理制度等來規(guī)范。如2001年頒布的《信托法》事實(shí)上是“信托關(guān)系法”，它主要規(guī)范信托的當(dāng)事人、信托的種類、信托的獨(dú)立性，只從基本法律關(guān)系的角度做了規(guī)定。至于營業(yè)信托和各類基本的信托業(yè)務(wù)，它基本沒有規(guī)定，信托機(jī)構(gòu)怎么從事業(yè)務(wù)、怎么經(jīng)營，公益信托應(yīng)該怎么做，它都沒做規(guī)定。

而對(duì)于保險(xiǎn)理財(cái)，在上一輪股市大跌時(shí)，投資連結(jié)險(xiǎn)“全軍覆沒”了，因?yàn)樘澋枚?，最后干脆就不做了。下一步該怎么做，這也需要一個(gè)“保險(xiǎn)基金管理法”或“保險(xiǎn)基金管理辦法”來約束。再如銀行理財(cái)，以前可以打新股，后來不可以了。究竟銀行理財(cái)產(chǎn)品能不能做二級(jí)市場，投資于銀行間債券市場有沒有可能允許做“杠桿交易”，更多的也需要從制度上來把握。